20191201-华泰证券-建筑行业周报（第四十八周）_9页_359kb

行业周报（第四十八周）总结

核心内容

• 行业表现：建筑行业指数连续第二周跑赢沪深300指数，表现优于市场整体。
• 专项债政策：2020年专项债提前下达1万亿元，主要用于基建领域，预计对基建投资有显著支持作用。
• 估值与基本面：建筑板块整体估值较低，叠加专项债支持，预计在2020年第一季度将保持较高景气度。
• 重点推荐公司：鸿路钢构、中国建筑、中国铁建、中设集团、苏交科、金螳螂、上海建工等公司被重点推荐。
• 风险提示：融资改善不及预期及基建投资增速回暖不及预期是主要风险因素。

主要观点

1. 建筑板块表现：

   • 建筑行业指数在2019年11月25日至11月29日期间上涨0.81%，跑赢沪深300指数。
   • 基建、装饰和钢结构子板块涨幅较大，表现突出。

2. 专项债政策影响：

   • 2020年专项债提前下达1万亿元，略低于市场预期，但其中60%可能用于基建，预计可撬动基建投资约8400亿元。
   • 专项债对基建投资的支持将显著提升，有望带动建筑业PMI保持高位。

3. 行业景气度：

   • 11月制造业PMI回升至50.2%，显示经济回暖。
   • 建筑业PMI为59.6%，新订单PMI达56%，业务活动预期PMI为63.1%，显示行业信心增强。

4. 重点公司推荐：

   • 鸿路钢构：钢结构行业未来增长潜力大，公司产能扩张明确，盈利有望提升，目标价10.67-11.64元。
   • 中国建筑：估值处于历史低位，基本面稳健，预计未来存在价值发现机会，目标价6.97-7.58元。
   • 中国铁建：新签订单增长强劲，利润增速逐季提升，目标价10.78-13.86元。
   • 中设集团：勘察设计业务保持增长，估值较低，未来业绩有望持续改善，目标价13.39-15.45元。
   • 苏交科：咨询主业收入增速回升，现金流改善，目标价9.36-10.08元。
   • 金螳螂：营收持续增长，市占率提升逻辑兑现，目标价11.44-12.32元。
   • 上海建工：估值较低，回购计划彰显信心，目标价3.70-4.07元。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 鸿路钢构：营收和利润保持高增长，未来产能释放可期，维持“买入”评级。
• 中国建筑：前三季度收入和利润增长稳健，估值处于历史低位，维持“买入”评级。
• 中国铁建：新签订单增长强劲，利润增速逐季提升，维持“买入”评级。
• 中设集团：勘察设计业务保持增长，抗周期能力强，维持“买入”评级。
• 苏交科：咨询主业收入增速回升，现金流改善，维持“买入”评级。
• 金螳螂：营收保持高增长，市占率提升逻辑兑现，维持“买入”评级。
• 上海建工：回购计划彰显信心，估值较低，维持“增持”评级。

行业动态

• 项目进展：芜湖长江三桥建设进入收官阶段，杭州机场轨道快线12个站点已开工，拉林铁路建设推进。
• 公司公告：山东路桥、金螳螂、苏交科、上海建工等公司发布多项公告，涉及收购、回购、财务状况等。

风险提示

• 融资改善不及预期：民营企业融资改善受宏观经济环境、金融机构风险偏好等因素影响。
• 基建投资增速回暖不及预期：基建投资受天气、政策传导进度、资金到位程度等影响，增速可能不及预期。

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