20181202-华泰证券-基础化工_行业周报（第四十八周）_15页_1mb

行业周报（第四十八周）总结

核心内容概述

2018年12月2日发布的行业周报，主要聚焦于化工行业的景气变化、细分领域表现、重点公司动态及行业相关消息。整体来看，化工行业处于景气高位震荡下行阶段，但价格中枢有望抬升，长期来看，行业将走向集中和一体化。

主要观点

1. 行业景气变化：
   化工品国内需求逐步放缓，海外需求存在下行风险，但农化、纺织等细分领域需求相对刚性。供给端新增产能总体可控，且由龙头企业主导，环保力度短期灵活，但中长期趋势明确。预计化工行业整体景气将震荡下行，龙头企业市场份额有望持续提升，带动行业集中化发展。

2. 价格趋势：
   目前多数化工品价格及价差低于七年平均水平，但供需端积极因素推动长期价格中枢稳中有升。

3. 投资主线：

   • 电子化学品、新材料等细分子行业龙头业绩持续增长，贸易摩擦有望加速国产替代进程，重点推荐飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材、强力新材等公司。
   • 民营炼化相关公司受益于油价强势及下游需求刚性，建议关注恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。
   • 低估值细分领域龙头通过优化存量业务和新品类扩张，长期市场份额有望提升，如万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛等。

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

子行业回顾

1. 磷化工：
   四川、贵州磷矿外发节奏放缓，湖北进入休采期，国内磷矿石供应紧张，价格大幅上涨，磷化工产品价格暂稳。

2. 维生素：
   维生素A、E、K3价格持续上涨，其中维生素A周涨幅逾20%。供应缩减和国外备货开启导致市场货源紧张，贸易商已停止报价。

3. 涤纶-PTA：
   产业链延续弱势，PX价格下跌，PTA价格下跌，价差回升。下游需求疲软，终端纺织需求低迷。

重点产品分析

1. 磷矿石：
   国内磷矿石价格大幅上涨，各主产区28%-30%品味磷矿石报价达500-550元/吨，海外70%-72%品味磷矿石印度CFR价格周环比上涨5.5%。

2. 维生素：
   维生素A、E、K3价格持续上涨，市场货源紧张，部分贸易商已无货可报，厂家及下游库存偏低，购销积极。

3. PTA-涤纶产业链：
   PX和PTA价格下跌，价差回升。PTA市场库存下降，下游纺织需求低迷，产品价格持续下滑。

二级市场行情回顾

• 上证综指上涨0.34%，深证成指上涨0.59%，沪深300指数上涨0.93%，创业板指上涨1.58%。
• 基础化工指数上涨0.27%，石油石化指数下跌0.35%。
• 基础化工板块124只个股上涨，占44.6%；石油石化板块12只个股上涨，占35.3%。

重点公司概览

行业动态

1. 金陵石化：新建15万吨/年硫黄回收装置开车成功，解决酸性气平衡问题，提升环境治理水平。
2. 埃克森美孚：油气产量持续走低，但看好圭亚那项目，预计储量约40亿桶。
3. 科莱恩：扩大德国根多夫EO装置产能，提高产品质量和产量。
4. 美国环保署：延长吡唑醚菌酯等22种农药活性物质批准有效期。
5. 亚马尔LNG项目：中俄合作项目全面建成投产，比原计划提前7个月。
6. 巴斯夫：解除德国路德维希港工厂正丁醇的不可抗力。
7. 河南能源：首次应用新型乙二醇催化剂，提升聚酯级乙二醇产量。
8. 先正达：杀线虫剂Divanem获加州登记，有效成分阿维菌素，防治多种线虫。
9. 浙石化：炼化一体化项目完成最高塔器吊装，推进项目建设。
10. 浙沪天然气互联互通：通过中石油管道系统实现资源串换，保障供应安全。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

图表说明

• 图表1：重点跟踪化工产品价格涨幅前十名
• 图表2：重点跟踪化工产品价格跌幅前十名
• 图表3：基础化工、石化子行业表现
• 图表4：重点公司最新观点
• 图表5：公司动态

总结

本周化工行业整体呈现震荡下行趋势，但部分细分子行业如磷化工、维生素等表现积极。重点公司如万华化学、浙江龙盛、恒力股份等业绩增长显著，受到市场关注。行业动态显示，环保和技术升级持续推进，国内外市场联动加强，行业一体化和集中化趋势明显。