20201129-华泰证券-基础化工_石油化工行业周报（第四十八周）_15页

行业周报总结（第四十八周）

核心内容

2020年11月29日发布的行业周报指出，基础化工和石油化工行业评级为增持（维持）。报告强调，国内外需求正在触底反弹，化工行业整体景气有望上行。电子化学品、新材料等化工品的进口替代进程仍在延续，而供给端新增产能总体可控，主要由龙头企业扩产带动。油价有望回归均衡水平，对化工品价格形成正面影响，预计化工行业将进入上行周期，龙头企业市场份额持续提升，并推动行业一体化与集中化发展。

主要观点

行业总体观点

• 需求改善：国内外需求在年度视角下存在较大改善空间。
• 供给优化：供给端新增产能由龙头企业主导，行业格局持续优化。
• 油价影响：国际油价有望回归均衡，利好化工品价格，推动行业景气上行。
• 进口替代：电子化学品、新材料等领域进口替代逻辑仍可持续。
• 长期趋势：行业价格中枢稳中有升，龙头企业将持续受益。

投资策略

1. 涤纶行业：供给端落后产能加速出清，集中度提升；下游需求恢复，库存低位，盈利水平有望反弹。关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。
2. 细分行业：汽车尾气净化材料、可降解塑料等下游需求增长，相关公司包括金发科技、奥福环保等。
3. 高性能助剂：受益于消费升级，需求增长，关注晨化股份、皇马科技等。
4. 新材料与半导体化学品：自行业需求增长，进口替代逻辑持续，关注光威复材、国瓷材料等。
5. 民营炼化与PDH、乙烷脱氢：新进入者依托新建装置向下游延伸，重塑基础原料行业格局，建议关注万华化学、华鲁恒升、卫星石化等。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业走势

• 上证综指上涨0.91%，深证成指下跌1.17%，沪深300上涨0.76%，创业板指下跌1.80%。
• 基础化工指数下跌2.26%，石油石化指数上涨1.89%。
• 炭黑、车用化学品、炼油涨幅靠前，涂料涂漆、聚氨酯、锦纶涨幅靠后。

重点产品分析

1. 原油价格

• **OPEC+**可能推迟增产协议，国际油价有所上涨。
• EIA库存下降，美国原油库存周环比下降75.4万桶至4.89亿桶。
• WTI/布伦特期货价格周环比分别上涨8.0% /7.2%至45.53/48.18美元/桶。

2. 有机硅

• 需求端受欧美疫情刺激，部分订单转入国内。
• 供给端开工率80.0%，库存低位，有机硅价格上涨。
• 华东DMC价格上涨13.8%至33000元/吨，DMC-金属硅-甲醇价差上涨20.7%至23446元/吨。

3. 钛白粉

• 钛矿报价上调，供应紧张，下游需求稳定。
• 钛白粉出口需求乐观，10月出口量同比增38.8%。
• 金红石型钛白粉价格上涨10.0%至16500元/吨，金红石型钛白粉-钛精矿价差上涨11.8%至11700元/吨。

重点公司概览

行业动态

• **OPEC+**推迟增产计划，国际油价上涨。
• 国内需求触底反弹，部分化工品价格上涨，如邻硝基氯化苯、硝酸、丙烯酰胺等。
• 环保与安全生产利好头部企业，推动行业集中度提升。
• 政策影响：如“限塑令”升级、疫情对行业的影响等。
• 行业技术进展：如乙烯项目投产、天然气输送管道关闭、煤炭行业政策调整等。

风险提示

• 油价大幅波动风险：可能对化工品价格产生负面影响。
• 下游需求不达预期风险：若需求增长不及预期，可能影响行业景气度。

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，特别是石油石化板块。基础化工行业虽整体下跌，但部分细分领域如有机硅、钛白粉等表现强劲。龙头企业如万华化学、金禾实业、光威复材等在进口替代与成本控制方面表现突出，预计未来业绩有望改善。政策支持与市场需求回升将推动行业走向一体化和集中化，建议关注涤纶、新材料、电子化学品等细分领域，以及民营炼化企业的布局进展。