20210712-华联期货-股指期货周报_降准有助于提振股市风险偏好_9页_690kb

报告摘要

降准提振股市风险偏好
- 国内流动性有望维持宽松，央行全面降准释放约1万亿元长期资金，增强货币创造和信贷投放能力，支持实体经济，激发微观主体活力。
- 降准不意味着货币政策转向，未来仍以稳健为主。
- 降准对股市偏暖，有助于改善市场流动性，提振风险偏好。
- 对楼市影响有限，货币政策重心在小微企业和制造业，楼市调控保持高压。
操作建议
- 期货单边投机：继续持有或买入IC（中证500指数期货）。
- 套利策略：建议多IC空IH或IF。
- 期权策略：适当买入I02108平值或浅虚值看涨期权。
- 参考支撑位：
  - IF2109：4950
  - IH2109：3280
  - IC2109：6550

全球主要股市涨跌幅（2021年7月5日至9日）
- 道琼斯工业指数：+0.24%
- 纳斯达克指数：+0.42%
- 标普500：+0.39%
- 英国富时100：-0.02%
- 法国CAC40：-0.36%
- 德国DAX：+0.24%
- 日经225：-2.93%
- 恒生指数：-3.41%
- 上证指数：+0.15%
- 深证成指：+1.18%
全球宏观形势
- 海外疫情仍有风险，日本央行表示将继续实施宽松政策，OPEC+可能延迟增产。
- 美联储会议纪要显示政策利率维持不变，资产购买计划未改变，缩表进程需耐心，上调了通胀预期。

三个股指期货品种行情
- IF（沪深300指数期货）：
  - IF2107：周收盘价5,051.00，涨5.8%，持仓量减少7959手，成交量428,578手。
  - IF2108：周收盘价5,039.00，涨7.6%，持仓量增加9307手，成交量28,158手。
  - IF2109：周收盘价5,025.80，涨8.6%，持仓量增加3245手，成交量109,640手。
  - IF2112：周收盘价4,997.60，涨11.6%，持仓量增加2090手，成交量21,997手。
  - 小计：持仓量225,837手，成交量588,373手。
- IC（中证500指数期货）：
  - IC2107：周收盘价6,784.20，涨145.2%，持仓量减少11624手，成交量274,319手。
  - IC2108：周收盘价6,734.20，涨142.8%，持仓量增加13249手，成交量32,640手。
  - IC2109：周收盘价6,686.40，涨145.6%，持仓量增加2789手，成交量80,654手。
  - IC2112：周收盘价6,542.60，涨134.8%，持仓量增加3705手，成交量35,795手。
  - 小计：持仓量258,940手，成交量423,408手。
- IH（上证50指数期货）：
  - IH2107：周收盘价3,350.00，跌31.8%，持仓量减少1728手，成交量201,489手。
  - IH2108：周收盘价3,341.00，跌28.8%，持仓量增加2305手，成交量10,180手。
  - IH2109：周收盘价3,334.20，跌26.4%，持仓量减少783手，成交量46,697手。
  - IH2112：周收盘价3,320.80，跌27%，持仓量增加665手，成交量10,564手。
  - 小计：持仓量93,161手，成交量268,930手。
影响因素分析

宏观经济形势
- 中国经济面临疫情反复、复苏不稳、通胀压力和杠杆率提升等问题。
- 服务业复苏加快，就业形势改善，宏观政策效果显著。
- 预计二季度GDP增速回落至7.6%左右，但整体仍具韧性。
- 宏观杠杆率稳中有降，政府部门降幅最大。
物价水平
- 6月CPI环比下跌0.4%，同比上涨1.1%，主因猪周期，预计7月CPI同比上涨0.8%。
- PPI同比上涨8.8%，预计7月降至8.3%，全年中枢在6.7%左右。
货币政策
- 央行宣布全面降准0.5个百分点，释放1万亿元长期资金，政策信号强，流动性有望维持宽松。
- 降准不意味着货币政策转向，强调保持稳定性，不搞大水漫灌。
社会信贷及融资
- 6月人民币贷款增加2.12万亿元，高于预期，M2增速上升至8.6%。
- 社会融资规模增量为3.67万亿元，融资成本稳中有降。
股市融资融券及北向资金
- 融资余额16,336.71亿，净买入176.22亿，增长318.60%。
- 融券余额1,571.34亿，净卖出37.50亿，降幅显著。
- 北向资金上周流入83.19亿元，较前期减少，但年内累计流入2233.78亿元。
限售股解禁
- 7、8月解禁规模处于一年高位，上周解禁648.58亿元，本周将增至1609.31亿元。
短期市场资金利率
- 央行推动实际贷款利率下降，保持政策利率稳定。
- 银行间质押式回购利率及SHIBOR利率走势显示流动性仍偏宽松。