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投资指南：央行降准对市场影响分析

核心内容

本报告分析了2021年7月15日央行宣布降准对A股市场的影响，结合市场估值、技术面及宏观经济背景，探讨了降准对不同股指的短期与长期作用。

主要观点

1. 市场分化显著：在央行降准传闻影响下，市场呈现涨跌互现的格局。上证50创出新低，而中证500创出新高，显示出市场内部的明显分化。
2. IC表现突出：代表中小股票的中证500（IC）在此次降准中走势最为强劲，体现出其较强的市场韧性与长线投资价值。
3. 估值处于低位：IC的市盈率（PE）为21.9倍，市净率（PB）为2.01倍，均处于历史中低位，具备一定的投资吸引力。
4. 技术面分析：IH、IF及上证指数和深成指均跌破3月8日以来形成的箱体上沿，但近期不断反弹。IC的走势相对强劲，显示出其在技术面上的支撑。
5. 降准影响有限：从历史数据来看，降准对A股市场的长期影响有限，后10日累计上涨概率仅为47%。因此，投资者应更关注估值和趋势的变化。

关键信息

降准背景

• 央行于2021年7月9日宣布，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于7月15日下调金融机构存款准备金率。
• 降准后的加权平均存款准备金率为8.9%。
• 降准的背景包括PPI上升、小微企业经营压力增大，以及国常会指出要适时运用降准等货币政策工具。

估值分析

• IC（中证500）：PE为21.9倍，PB为2.01倍，处于历史中低位，机会值下方。
• IF（沪深300）：PE为14.3倍，PB为1.69倍，估值略有下降。
• IH（上证50）：PE为12.0倍，PB为1.44倍，估值与上周相比略有下降。

估值分位图说明

• 机会值、中位数、危险值：分别对应20%、50%、80%的分位点，用于衡量当前估值在历史中的位置。
• IC估值分位图：显示IC已明显处于机会值下方，未来半年报可能进一步降低其估值水平。

技术面分析

• IH、IF及上证指数和深成指：均跌破3月8日以来形成的箱体上沿，但近期不断反弹。
• IC走势：相对较为强劲，显示出其在技术面上的支撑。

总结

央行降准对A股市场的影响较为有限，主要体现在短期波动上。投资者应关注IC的长期投资价值，因其估值处于历史中低位，具备一定的吸引力。同时，需结合技术面和宏观经济背景，综合判断市场走势，把握做多时机，建立IC的远期多头头寸。