20221003-开源证券-房地产行业周报_多部门推出政策组合拳_八城土拍热度分化显著_13页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

2022年9月底，房地产行业迎来政策放松，多部门联合推出组合拳政策以促进四季度市场回暖。核心内容包括政策端、市场端、投资端和融资端的全面分析，以及投资建议与风险提示。

主要观点

• 央行下调首套个人住房公积金贷款利率，允许地方自主调整或取消首套住房贷款利率下限。
• 财政部推出改善型需求个税退税政策，覆盖刚需与改善型需求，政策放松态度明确。
• 地方层面出台多项支持政策，包括保障性租赁住房建设、降低首付比例、取消限购限制、契税补贴等。
• 在政策宽松及低基数影响下，新房和二手房成交量实现同比与环比双增长，但土地市场热度依然低迷，投资拿地仍以央国企为主。
• 预计政府将根据市场恢复情况继续调整政策，四季度行业增速有望同比转正，板块具备较好的投资机会，维持“看好”评级。

关键信息

政策端

• 中央层面：央行下调首套公积金贷款利率0.15个百分点；发改委支持新型基础设施建设；财政部和税务总局推出改善型需求个税退税政策。
• 地方层面：北京、上海、武汉、长沙、杭州萧山、沈阳、天津、佛山等地出台政策支持房地产市场，包括降低首付比例、取消限购、契税补贴、保障性租赁住房建设等。

市场端

• 新房成交：2022年第39周，全国64城商品住宅成交面积710万平米，同比增加24%，环比增加35%；年初至今累计成交面积16055万平米，同比下降34%。
• 二手房成交：23城二手房成交面积148万平米，同比增速44%，年初至今累计同比增速-20%。二线城市表现相对较好。

投资端

• 土地成交：全国100大中城市土地成交面积4134万平方米，同比增加29%；成交溢价率保持低位，3.2%。
• 八城双集中供地：上海、深圳、苏州、武汉、宁波、福州、长春和沈阳完成三批次土拍，其中上海、苏州、宁波、福州土拍热度较高，武汉、沈阳地方国资托底拿地占比较大。

融资端

• 信用债发行：第39周信用债发行92亿元，同比增加26%；海外债发行2.3亿美元，同比减少70%。
• 债券利率：国内信用债平均加权利率3.15%，环比上升；海外债平均加权利率7%，环比下降。

一周行情回顾

• 房地产指数本周下跌2.5%，表现弱于大市，在28个板块中排名第13位。
• 个股表现分化，涨幅靠前的包括华联控股、金地集团、荣丰控股、招商蛇口、*ST基础；跌幅靠前的有数源科技、广汇物流、中天金融、特发服务、空港股份。

投资建议

• 维持房地产行业“看好”评级，认为在政策宽松预期和低基数影响下，四季度行业增速有望同比转正。
• 板块具备较好的投资机会，建议关注具备稳定现金流和较强抗风险能力的房企。

风险提示

1. 行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。
2. 调控政策出现超预期变化，可能导致行业波动加剧。

附录

• 分析师承诺：分析师观点基于其专业判断，不与报酬直接相关。
• 评级说明：投资评级基于相对市场表现，不构成唯一投资决策依据。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或传播。