20251212-中航期货-焦煤焦炭周度报告_15页_1mb

焦煤焦炭周度报告总结

报告摘要

• 蒙古计划提高对华煤炭出口，目标为2027年煤炭进口量达1亿吨。
• 央行货币政策强调内需稳定和房地产支持。
• 焦煤供应端宽松，下游补库不畅，焦炭产量稳定但需求受限。

市场动态

• 双焦盘面呈现下跌趋势，主要因供应宽松和需求疲软。
• 01合约涨幅因平仓和减仓，05合约因缺方承接下跌。

多空焦点

• 多头因素：低碳炼焦煤供应稳定，焦煤让利焦企，吨焦利润回升。
• 空头因素：蒙煤通关量回升，炼焦煤供应宽松；钢厂补库意愿低；焦炭库存去化，需求受限。

数据分析

• 供应端：炼焦煤供应窄幅波动，蒙煤通关量回升；矿山开工率下降。
• 库存变化：上游炼焦煤库存累库明显；下游独立焦企小幅补库，钢厂补库缓慢。
• 产量及消费：焦炭产量暂稳，铁水日均产量下降，焦炭消费量减少；首轮提降落地，焦煤让利焦企，导致吨焦利润回升。
• 利润结构：焦煤价格下调让利焦企，吨焦利润上升；钢企因铁矿等原料价格坚挺，利润改善有限。

后市研判

• 焦煤短期缺乏利多，供给宽松导致压力；后续关注冬储补库力度。
• 焦炭需求受铁水回落影响，增量受限；第二轮提降落地后，钢焦博弈将继续。