> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭月度报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年8月28日当周的焦煤和焦炭市场基本面，重点围绕供给端收缩、需求端弱修复、库存结构分化、成本端上涨以及蒙古国燃油紧缺对产业链的影响等方面展开。整体来看，焦煤市场在供给偏紧与终端需求修复之间保持高位震荡，而焦炭市场则因钢焦博弈加剧，提涨空间受限。 ## 主要观点 ### 1. 焦煤市场：高位震荡偏强 - **供给端**：国内主产区复产节奏偏慢，有效增量有限；蒙古国受燃油紧缺影响，进口增量受阻，口岸通关维持偏弱。 - **库存端**：上游矿山、洗煤厂持续去库，现货流通货源偏紧；独立焦企与钢厂以消耗自有库存为主，主动补库意愿不足。 - **成本端**：焦煤价格持续上移，带动焦炭成本上涨，但钢厂利润受限，对焦炭提涨接受度不高。 ### 2. 焦炭市场：提涨受限，博弈持续 - **产量端**：独立焦企产能利用率持续下滑，焦炭产量减少；钢厂产能利用率略有上升，焦炭产量微增。 - **库存端**：独立焦企库存维持去化，钢厂焦炭库存略有增加，但整体仍处于中性水平。 - **利润端**：独立焦企吨焦平均亏损127元/吨，钢厂盈利率为33.77%，较去年同期大幅下降。 ## 关键信息 ### 1. 炼焦煤进口情况 - **2026年7月**：中国炼焦煤进口量为1361.59万吨，环比增长11.76%，同比增长41.73%，为年内次高。 - **主要来源国**： - **蒙古国**：7月进口量为621.08万吨，环比下降13.55%，但同比增长24.74%。 - **俄罗斯**：进口量为421.42万吨，环比增长32.98%，同比增长25.20%。 - **澳大利亚**：进口量为226.42万吨，环比增长68.75%，同比增长425.19%，增幅最大。 - **加拿大**：进口量为54.21万吨，环比增长164.46%，但同比下降23.03%。 - **印尼**：进口量为35.68万吨，环比增长31.19%，同比增长181.07%。 ### 2. 炼焦煤库存情况 - **样本矿山库存**：截至8月28日当周，523家样本矿山炼焦煤库存为144.27万吨，较去年同期减少139.35万吨。 - **样本洗煤厂库存**：314家样本洗煤厂库存为266.77万吨，较去年同期减少22.71万吨。 - **港口库存**：炼焦煤港口库存为334万吨，较去年同期增加58.65万吨。 ### 3. 独立焦企与钢厂库存情况 - **独立焦企库存**：截至8月28日当周，全样本独立焦化企业库存为935万吨，较去年同期减少26.27万吨，可用天数为12.59天。 - **钢厂库存**：247家钢铁企业炼焦煤库存为733.06万吨，较去年同期减少78.79万吨，可用天数为11.72天。 ### 4. 焦炭产量与库存 - **独立焦企产量**：截至8月28日当周，独立焦企冶金焦日均产量为55.84万吨，较去年同期减少8.68万吨。 - **钢厂焦炭产量**：247家钢铁企业焦炭日均产量为47.05万吨，较去年同期增加0.96万吨。 - **焦炭库存**：独立焦企库存为103.62万吨，较去年同期增加38.31万吨；钢厂焦炭库存为615.08万吨，较去年同期增加5.01万吨。 ### 5. 燃料紧缺对蒙古国的影响 - **燃油依赖**：蒙古国石油产品100%依赖进口，柴油主要依赖俄罗斯，占比高达80%-95%。 - **出口禁令**：俄罗斯计划延长柴油出口禁令至九月底，甚至可能延续至年底，进一步影响蒙古国矿山运营。 - **ETT矿山**：作为蒙古国最大炼焦煤企业，其运营高度依赖柴油，已提前做出燃料短缺预案。 ### 6. 限产情况 - **新增限产地区**：内蒙古、陕西、山东、山西、安徽等地部分焦企新增限产幅度在10%-30%之间。 - **限产原因**：短期焦化利润收缩、原料拿货困难。 - **后续趋势**：短期无进一步限产意愿，但焦煤市场看涨情绪强烈，可能影响焦化开工决策。 ## 总结 当前焦煤市场处于供给收缩与终端需求弱修复的博弈中，短期维持偏强震荡。焦炭市场则因钢焦博弈加剧，提涨空间受限，整体产量回落，库存结构分化。蒙古国燃油紧缺问题对蒙煤进口构成持续压制，影响产业链整体供需平衡。随着焦煤价格高位运行，焦炭成本端支撑增强，但终端需求疲软限制了提涨落地的节奏。未来市场走势将取决于焦化减产力度、钢厂补库节奏、蒙煤通关恢复情况及焦煤价格波动。