> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭月度报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月中国焦煤和焦炭市场的供需状况、库存变化、价格走势以及未来5月的市场预期。整体来看，焦煤和焦炭市场在4月呈现出供应宽松、库存改善但需求有限的格局。 ## 主要观点 ### 1. 焦煤市场 - **供应宽松**：国产矿4月开工率持续回升，生产积极性较高，洗煤环节同步增长，进口蒙煤通关量保持高位，整体炼焦煤供应呈现宽松格局。 - **库存改善**：4月末，矿山库存同比大幅偏低，处于近年低位；洗煤厂库存同比略增；港口库存同比偏低，但绝对量在往年正常区间。整体上游库存压力有所改善，但4月末去化速率减慢。 - **价格预期**：5月焦煤价格预计震荡重心有所上移，但基本面驱动力有限，受地缘局势和厄尔尼诺现象影响，煤价或有支撑，但整体波动性可能减弱。 - **进口情况**：3月炼焦煤进口量强势反弹，蒙古国贡献最大，占61.5%；俄罗斯和加拿大也有明显增长，但加拿大进口量仍较低，波动较大。 ### 2. 焦炭市场 - **供应小幅回升**：4月焦炭总产量环比增加，但部分产区受环保影响产量受限，产能利用率提升有限。5月产量预计继续小幅回升，但边际增量收窄。 - **库存变化**：独立焦企库存降至同比低位，钢厂库存相对充裕，可用天数增加。港口库存持续走高，面临累库压力。 - **价格走势**：4月焦炭经历两轮提涨落，累计涨幅约100-110元/吨，焦企盈利状况改善。但钢厂接受意愿较差，第三轮提涨落地存疑。 - **需求有限**：铁水产量从月初持续回升至月末240万吨附近，但增产动力减弱，焦炭消费增量空间收窄。 ### 3. 市场预期 - **5月展望**：焦炭价格预计跟随焦煤波动，基本面矛盾不突出，弹性略弱。整体市场将维持相对平稳状态。 - **厄尔尼诺影响**：预计5月将进入厄尔尼诺状态，夏秋季可能形成中等及以上强度的厄尔尼诺事件，对动力煤价格可能产生支撑作用，但需关注其对煤价的滞后效应。 ## 关键信息 ### 供应端 - **国产矿**：4月开工率回升，洗煤厂产能利用率增加，产量保持高位。 - **进口煤**：蒙古国、俄罗斯和加拿大进口量均有明显增长，其中蒙古国贡献最大，占3月进口总量的61.5%。 ### 库存端 - **矿山库存**：4月末同比大幅偏低，处于近年低位，库存向下游转移。 - **洗煤厂库存**：同比略增，整体库存压力有所缓解。 - **港口库存**：4月末同比偏低，但绝对量在正常区间，未来可能面临累库压力。 - **焦企库存**：独立焦企库存略高于去年同期，钢厂库存基本持平，但可用天数略降。 ### 需求端 - **焦炭产量**：4月焦炭总产量环比增加，但产能利用率提升有限。 - **铁水产量**：4月铁水产量维持在240万吨附近，增产动力减弱。 - **消费量**：国内焦炭消费量同比略有下降，但绝对值仍处于高位。 ### 利润情况 - **焦企利润**：独立焦企吨焦平均利润为61元/吨，盈利状况明显改善。 - **钢厂利润**：247家钢铁企业盈利率为49.78%，虽有改善，但幅度不及焦企。 ## 结论 5月焦煤和焦炭市场将维持震荡格局，价格可能有所上移，但基本面驱动力有限。供应端保持宽松，库存结构有所改善，但下游补库节奏放缓可能导致库存小幅回升。焦炭市场整体供需平衡，价格弹性较弱，关注钢厂和港口库存去化情况，以及厄尔尼诺现象对动力煤价格的影响。