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焦煤焦炭周度报告摘要

• 核心观点： 本周双焦市场突破震荡区间，主力合约走强。供应端炼焦煤收缩是主要推手；需求端焦企原料补库增强，焦炭去库。焦炭下方支撑趋强，上方关注860压力。后续提降预期暂缓。短期期价跟随焦煤波动。

多空焦点

• 多： 炼焦煤供应显著收缩（开工率下降、产量下滑、进口减少）；下游集中补库带动煤焦库存去化；焦企亏损扩大，焦炭支撑增强。
• 空： 钢材行业预期累库（季节性淡季）；焦炭需求支撑有限；提降压力阶段性缓解；政策预期博弈。

数据分析

1. 供应：
   • 炼焦煤：矿山、洗煤厂开工率和产量下降；进口量减少，通关量回落；总体供应量下滑。
   • 焦炭：独立焦化企业日均产量微降；整体维持低水平。
2. 需求：
   • 焦企：炼焦煤库存小幅增加，焦炭库存延续去化。
   • 钢厂：炼焦煤库存小幅增加，焦炭库存继续去库。
3. 库存： 炼焦煤及焦炭各环节库存普遍下降，库存压力减轻。
4. 基本面： 炼焦煤供应减量支撑价格；焦企亏损扩大，对焦炭价格形成支撑；铁水产量相对稳定，焦炭维持小量需求支撑；焦炭第四轮提降落地。
5. 宏观： 地缘冲突降温，宏观政策预期改善，情绪有所回暖（含消费品以旧换新政策、金融支持消费）。临近7月宏观预期存在博弈。

后市研判

• 弹性驱动：短期供应收缩、下游备库带来阶段性反弹。但需警惕钢材累库压制需求预期。
• 技术压力：关注J2409合约860元/吨压力表现。
• 支撑逻辑：焦煤偏强运行强化焦炭下支撑，钢焦博弈加剧。
• 方向判断：短期观望为主，紧跟成本端焦煤走势。关注宏观预期变化和基本面驱动因素。最终建议：单边谨慎偏多，操作上需结合自身风险偏好，侧重择机参与调整后的趋势跟随或止损策略。