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焦煤焦炭周度报告摘要（2024年6月21日）

一、核心观点

报告指出双焦市场延续弱势，基本面暂无显著矛盾，缺乏独立驱动因素，短期维持偏弱震荡，市场关注7月政治局会议对宏观预期的影响。

二、主要发现

宏观经济

1. 6月LPR维持不变，此前已连续4个月稳定。
2. 前5月人民币贷款增11.14万亿元，5月社融增量2.06万亿元，扭转4月负增长，M2增长7%，M1下降4.2%。
3. 建筑工地资金到位率微降。

市场现实

1. 焦煤供应稳降，洗煤厂持续去库。
2. 焦企焦炭累库，原料补库意愿低，钢厂抵制焦价上涨。
3. 独立焦企开工率小幅回落，钢厂焦炭产量稳定。
4. 铁水产量小幅回升，焦炭消费量趋稳。
5. 焦企利润下滑至盈亏边缘，钢焦博弈持续。

三、多空因素

多方： 政策频出支持；铁水产量回升；钢厂开工积极性。
空方： 钢企利润下降；下游补库意愿弱；区域供应压力；市场情绪低迷。

四、技术基本面

双焦远月基差结构预期不足，跟随现货弱势盘整。

五、后市展望

• 宏观面：政策真空期，缺乏利多因素。
• 基本面：供需博弈，价格承压，维持震荡。
• 关注点：7月政治局会议预期变化。

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