2021年6月股市流动性系列跟踪：全面降准，互联互通资金持续流入-20210713-国信证券-10页_722kb

证券研究报告总结：2021年6月股市流动性分析

核心结论

2021年6月，股票市场流动性边际改善。尽管一级市场募资规模、产业资本解禁市值和重要股东净减持额环比上升，但二级市场成交量和成交额同步回升，融资融券余额持续上行，基金发行规模小幅提升，基金股票仓位震荡回升，同时互联互通资金连续四月净流入。我们认为，央行全面降准释放了积极的政策信号，市场信心有望短期内提振。二季度A股上市公司整体利润增速预计维持在50%左右，当前A股估值水平不高，具备较强的性价比，因此A股市场仍存在较多投资机会。

一级市场：募资规模环比回升

• 6月份A股一级市场募资总额为1110亿元，环比上升34.0%。
• 其中IPO募资561亿元，环比上升37.9%，占总募资的51%。
• 增发募资509亿元，环比上升24.2%，占总募资的46%。
• 配股募资40亿元。
• 一级市场募资规模在连续两个月下滑后有所回升，且略高于历史中枢水平。

产业资本：解禁压力加剧，重要股东减持持续

• 6月限售股解禁市值达8794亿元，环比上升4470亿元。
• 当周限售股解禁市值为1815亿元，预计下周为1548亿元。
• 7月解禁压力预计有所缓解，限售股解禁市值将降至4756亿元。
• 重要股东6月净减持额为555亿元，环比增加195亿元；截至7月12日，7月净减持额为229亿元，预计7月合计净减持额为618亿元，较6月继续上升。

二级市场：成交量和金额回升，市场情绪改善

• 6月A股成交量为14959亿股，环比上升21%；成交额为20.9万亿元，环比上升32%。
• 截至7月11日，当月成交量和成交额分别为5234亿股和7.9万亿元，日均成交额中枢仍在回升。
• 5月新增投资者数量环比下降16.5%，但年初以来整体震荡上行，3月达到高峰后有所放缓。
• 6月新发基金规模为1387亿元，环比上升298亿元。混合型基金发行1052亿元，股票型基金发行335亿元。
• 基金股票仓位震荡回升，截至7月11日，开放式基金股票类投资比例为64.5%，6月平均为64.1%。

互联互通资金：持续净流入，行业偏好稳定

• 6月份互联互通资金净流入112亿元，连续四月净流入，截至7月11日，当月净流入167亿元。
• 自去年4月北上资金转为净流入后，持续保持流入态势，但7月开始受外部环境影响，外资出现净流出。
• 陆股通持股行业占比变化较大，食品饮料、医药生物、电气设备、银行为前四大持仓行业，合计占比43.5%。
• 6月份陆股通资金在行业间分布较为集中，但集中度较6月末略有下降。

陆股通持仓市值前20名公司

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动
• 历史经验不代表未来

投资评级