20230831-国海证券-广信材料-300537.SZ-2023年半年报点评_盈利改善明显_光伏用胶多点开花_5页_349kb

广信材料报告总结

公司概况

广信材料（证券代码：300537）维持国海证券买入评级。公司涉及光刻胶、光伏材料和涂料等业务，专注于电子化学品领域。

半年报业绩

2023年H1营收243亿元，同比下降158.5%；归母净利0.2亿元，实现扭亏。Q2单季营收139亿元，同比下降6.4%；归母净利0.07亿元，继续扭亏。

光刻胶业务改善

PCB光刻胶及配套材料业务营收下降44.5%，毛利率提升至33.95%。光刻胶预计收入约14亿元，毛利率接近30%，得益于产品结构优化和原材料成本下降。

光伏业务展望

预计光伏BC绝缘胶全年收入0.5-0.6亿元。电镀铜感光胶价值量约3000万/GW，已在测试中。其他光伏产品如0BB点胶胶水等也已送样，有望贡献增量。

涂料业务潜力

2023H1涂料业务营收下降31.33%，但新能源涂料（如电动车内外饰、金属包装涂料）预计收入0.1-0.2亿元，有望全年扭亏。消费电子涂料仍亏损，预计下半年随新业务增长改善。

股权激励计划

公司向38位高管和技术人员授予150万股限制性股票，授予价格7.79元/股。业绩目标：2023-2025年收入不低于5/6/7亿元或净利润不低于0.35/0.45/0.6亿元，旨在绑定核心人才。

盈利预测与评级

预计2023-2025年归母净利润分别为0.35亿/0.80亿/1.48亿元，对应PE依次为80X/35X/19X。维持“买入”评级，焦点在油墨涂料主业企稳和光伏业务成长。

风险提示

下游需求不及预期、国际贸易摩擦、新技术进展放缓、汇率波动或产能竞争加剧可能影响业绩。