20230831-华创证券-和而泰-002402.SZ-2023年半年报点评_基础业务市场份额稳步提升_新兴业务多点开花_5页_1mb

报告核心信息

• 公司股票代码：002402
• 报告时间：和而泰2023年半年报（2023年8月31日发布）
• 重要事项：营收同比激增、净利润暂降，新兴业务表现亮眼
• 投资评级调整：推荐（下调），目标价下调至1592元

关键摘要

• 财务表现：
  2023年上半年营收同比增长248.1%达3598亿元，归母净利下降39.6%至194亿元。期间费用持续高投入，但第二季度环比改善显著（收入环比增187.9%，净利润环比增367.9%）。

• 业务扩展：

  • 基础业务：家电、电动工具分别实现增速超19倍、翻两番，客户拓展及技术创新驱动增长。
  • 新兴业务：汽车电子、AI智能家电、储能技术持续突破，进入卫星通信供应链布局。

• 风险提示：
  原材料价格、汇率波动可能抑制利，新兴业务发展若低于预期则估值压力上升。

• 盈利预测与估值：
  预计2023–2025年净利润593亿、774亿、1112亿元，按2023年PE25倍估值推算目标市值14833亿元，目标价1592元。