20210322-浙商证券-通信行业周报2021年3月第4期_电信设备市场预期乐观_16页_2mb

报告摘要

通信行业周报总结（2021年3月第4期）

核心内容

本报告分析了2021年3月通信行业的市场趋势、投资要点、行业动态及公司公告等内容，重点指出5G建设对行业发展的积极影响，并建议投资者关注中兴通讯等具备增长潜力的公司。

主要观点

全球电信设备市场增长预期乐观：根据Dell'Oro Group数据，2020年全球电信设备市场同比增长7%，预计2021年增长3%-5%。华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯等企业在全球市场中占据重要份额。
5G建设持续推动行业增长：2021年国内5G建设投资将继续增加，中国电信和中国联通的5G资本开支计划分别为392亿元和343亿元，较2020年增长1.3%和2.0%。中国移动和中国广电也明确了40万个700M基站的建设计划。
中兴通讯表现突出：中兴通讯在2020年实现营业收入1014.5亿元，同比增长11.8%。公司运营商网络业务受益于5G建设需求，政企业务受益于新基建，消费者业务通过品牌协同实现增长。公司预计2021Q1归母净利润为18-24亿元，同比增长131%-208%。
行业估值与投资策略：根据VGPP模型，通信行业估值打分为1.27分，建议采取保守策略，重点关注总分≥3.5的个股，如东方国信、佳讯飞鸿、盛路通信、中国联通、国网信通等，同时关注会畅通讯、紫光股份、中际旭创、英维克、光环新网、广和通等。
行业动态与政策支持：工信部发布《2021年工业和信息化标准工作要点》，提出制定和修订多项标准，推动5G应用发展。GSMA预测至2025年5G连接将达到17亿，占总数20%。全球5G部署加快，同时LTE投资有所放缓。
公司动态：中国电信和中国联通公布了5G投资计划，多家公司中标5G相关项目，如中嘉博创、海格通信、润建股份等。诺基亚宣布成本优化计划，计划到2023年底成本降低约6亿欧元。

关键信息

市场表现

上周A股通信行业指数下跌1.98%，其中教育信息化涨幅最大，上涨5.0%。
美股通信指数上涨0.01%，信息技术指数下跌0.80%。

估值水平

A股通信行业PE-TTM（整体法，剔除负值）为26.6，排在全行业第14位。
A股通信设备制造板块PE-TTM为29.92，低于历史均值36.13。
美股电信业务PE-TTM为19.22，高于历史均值13.61；信息技术业务PE-TTM为33.78，高于板块均值25.94。

5G建设情况

2021年中国电信、中国联通5G资本开支计划分别为392亿元和343亿元，较2020年增长1.3%和2.0%。
中国移动和中国广电计划建设40万个700M基站，推动5G网络扩展。

公司动态

中兴通讯：2020年营收增长11.8%，净利润下降18.3%。公司计划在5G基站、核心网、承载网络等业务领域持续发力。
诺基亚：2020年营收下降6.3%，净利润亏损28.7亿美金。公司计划优化成本，提高研发投入，加强与AWS、微软Azure、谷歌云等合作。
爱立信：2020年营收增长2.3%，净利润增长877.8%。公司5G产品销售带动业绩增长，累计签署122份5G商业合同。
中国联通：首次回购股份604.47万股，支付总金额2744.56万元。
中国电信：A股发行募集资金用于5G产业互联网、云网融合等项目，未来三年总投资规模达1021亿元。

投资建议

公司推荐：佳讯飞鸿、英维克、中国联通、盛路通信、烽火通信被推荐为买入或增持。
行业评级：通信行业评级为“看好”，预计未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数。

风险提示

全球5G建设不及预期。
疫情、中美贸易政策对板块影响超预期。

附录

相关报告：包括《通信周报：通信行业碳中和关注海底电缆/IDC温控》《通信周报：重点关注运营商、碳中和领域机会》等。
股票投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
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