20181209-中泰证券-通信行业周报_5G试验频谱发放_电信运营主体或有变局_12页_1mb

通信行业周报总结（1203-1207）

核心内容

本周通信板块整体上涨0.49%，表现强于沪深300指数（上涨0.28%）和创业板（上涨0.87%）。通信（中信）指数成分股换手率为1.98%，显著高于沪深300的0.20%。板块内个股表现分化，部分公司涨幅显著，如*ST信通（16.47%）、新海宜（12.59%）、东方通信（12.57%）等；而部分公司跌幅较大，如闻泰科技（-12.57%）、*ST凡谷（-10.72%）等。

主要观点

5G试验频谱发放，电信运营主体或有变局

1. 工信部于12月6日向三大运营商发放5G中低频段试验频谱，标志着5G建设正式拉开序幕。
2. 中国电信获得3400MHz-3500MHz（100MHz）；中国联通获得3500MHz-3600MHz（100MHz）；中国移动获得2515MHz-2675MHz（200MHz）和4800MHz-4900MHz（100MHz）共260MHz频谱。
3. 频谱分配体现了监管对市场再平衡的意图，中国移动凭借其规模和投资能力占据优势，而电信和联通需腾退部分TDD频谱。
4. 3.5GHz频段产业链成熟，有利于电信和联通建网，甚至可能推动共建共享合作。
5. 全球5G竞争激烈，中国需加快5G生态构建，融合各方资源，推动应用创新。

广电或入局5G运营，运营商主体或有变局

1. 国家广播电视总局透露，广电网正在申请5G牌照和移动通信资质，可能参与5G建设。
2. 尽管未获得试验频谱，但广电入局的可能性较大，主要因5G建设投资压力大，且其网络资源与业务整合潜力显著。
3. 国际经验表明，传统电信与有线网络运营商正向内容与服务整合方向发展，如美国康卡斯特并购NBC环球，AT&T并购时代华纳。

5G投资压力空前，或催生更多网络共建共享模式

1. 5G基站建设成本远高于4G，需通过共建共享模式降低投入。
2. 中国铁塔已拥有约190万座铁塔，远超美国的20万座，具备较强的基础设施优势。
3. 未来5G网络建设将需要多方参与，包括电信、电力、监控等社会服务领域，推动资源高效利用。

关键信息

投资建议

• 关注后续商用频谱确定和5G牌照发放。
• 重点推荐：光迅科技、烽火通信、中兴通讯、中际旭创、新易盛、东软载波、飞荣达、通宇通讯、信维通信、麦杰科技、北斗星通、合众思壮、宝信软件、光环新网、网宿科技、浪潮信息、深信服、星网锐捷、紫光股份等。
• 融合通信与视频会议领域龙头亿联网络值得关注。

本周重点公告与新闻

• 麦捷科技：停牌，因筹划股权转让。
• 金卡智能：高级管理人员减持0.01%股份。
• 创意信息：股东减持4.15%股份。
• 梦网集团：股东减持0.8%股份，累计回购0.6137%股份。
• 合众思壮：为子公司提供15亿元担保。
• 亨通光电：拟发行不超过17.33亿元可转债。
• 新易盛：股东减持1%股份。
• 中天科技：拟回购2.5—6亿元股份。
• 世嘉科技：75.48万股解除限售。
• 中国移动：启动2019-2020年窄带物联网天线及滤波器智能天线采购，预估采购规模达108.16万面。
• 英国政府：计划投入68亿英镑用于5G和光纤普及。
• 中兴通讯：助力中国移动完成NovoNet试验网TIC预集成验证。
• 三星与Verizon：计划2019年6月推出5G手机。
• 江苏电信与新华三：签署战略合作协议，推进5G与NFV融合。
• 纽约时报：报道中国在量子加密技术方面领先全球。
• 华为：完成5G SA测试，5GLampSite单用户下行峰值速率超1.8Gbps。
• 诺基亚贝尔与中国移动：发布首个商用5G室分融合组网方案。
• 英特尔与华为：完成全球首个2.6GHz频段SA架构5G互操作测试。
• 广东移动与华为：实现Sub6GHz双载波峰值速率演示，速率超5.2Gbps。

风险提示

• 贸易争端悬而未决。
• 5G投资不及预期。
• 云计算发展不及预期。
• 市场系统性风险。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-10%~+5%）、减持（跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（-10%~+10%）、减持（跌幅10%以上）。
• 评级标准基于报告发布日后6~12个月内相对基准指数的市场表现。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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