20241202-国投期货-豆棕油周报_棕榈油谨慎近月合约的博弈_10页_1mb

棕榈油与豆油市场周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于近期棕榈油与豆油的市场动态，分析了种植进度、进口利润、库存变化、基差走势及价差季节性等因素，为投资者提供了市场趋势的判断与操作建议。

主要观点

1. 种植进度

• 巴西：截至11月24日，2024/25年度大豆种植进度为83.3%，较上周增加9.5%，高于去年同期的75.0%。
• 阿根廷：截至11月28日，2024/25年度大豆种植进度为44.40%，较上周增加8.60%，种植进展较慢，但仍持续推进。
• 天气因素：目前巴西和阿根廷天气无明显炒作点，对市场影响有限。

2. 基差走势

• 豆油：基差整体稳定，但华北地区基差走强力度较大，因该地区基差一直偏低，近期供需边际有所改善，基差回归。
• 棕榈油：基差稳定小幅走弱，显示市场对棕榈油的预期有所下降。
• 具体基差数据：
  • 一豆基差：天津01+110元/吨，日照01+130元/吨，张家港01+220元/吨，东莞01+450元/吨。
  • 24度棕油基差：江苏01+80元/吨，广东01+70-100元/吨。

3. 进口利润

• 棕榈油：1月船期进口亏损约500元/吨，2月船期亏损约1200元/吨，3月船期亏损约900元/吨，进口亏损程度较深。
• 大豆：美湾1月船期盘面压榨利润为34元/吨，较上周下跌5元/吨，但主力合约综合压榨利润表现较好。

4. 库存情况

• 豆油：截至11月22日，国内豆油库存为106.59万吨，呈现缓慢去库态势。
• 棕榈油：库存为50万吨，绝对库存不高，表明市场供应相对紧张。

5. 价差分析

• 豆棕价差：近月豆棕价差持续下行，显示豆油弱于棕榈油。
• 季节性价差：豆油与棕榈油各期限价差均处于季节性区间，但整体趋势偏向棕榈油强势。

6. 长期展望

• 棕榈油：长期来看，油棕树面临树龄老化问题，预计棕榈油在油脂间将是强势品种，价格有望维持高位。
• 操作建议：对油脂市场，建议维持择机逢低买入的策略，关注棕榈油的长期强势机会。

关键信息汇总

操作评级

• 豆油：★★★（趋势明确，具备投资机会）
• 棕榈油：★★★（趋势明确，具备投资机会）

总结

当前棕榈油市场整体表现强势，进口亏损较深，国内库存不高，显示市场供应紧张。豆油虽有基差走强，但整体仍弱于棕榈油。由于资金未快速移仓，需警惕资金与产业端的博弈风险。长期来看，棕榈油因油棕树龄老化，预计在油脂市场中占据强势地位，建议投资者保持关注，择机逢低买入。