20210509-浙商证券-阿里渠道4月酒类线上数据跟踪点评_消费淡季下价格为白酒驱动力_啤酒开始步入旺季_13页_707kb

食品饮料行业酒类线上销售分析总结

核心内容

本报告基于阿里渠道4月数据，对白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒四大酒类板块的线上销售情况进行了分析，指出在消费淡季背景下，价格依然是酒类行业的主要驱动力，同时不同酒类细分市场呈现结构性分化和升级趋势。

主要观点

白酒板块

• 销售淡季表现：4月白酒销售额、销量同比分别下降37.2%、39.0%，但均价同比上升2.9%，显示结构升级趋势仍在延续。
• 高端酒表现突出：五粮液销售额同比增长65.0%，均价提升49.7%，表现尤为亮眼。茅台虽受高基数影响销售额和销量下滑，但环比增长显著。
• 次高端与区域龙头增长显著：舍得、国台、今世缘、口子窖等品牌销售额和销量均实现快速增长。
• 三四线酒企分化：部分酒企如金徽酒表现优异，而牛栏山、伊力特等则出现下滑。
• 市场集中度提升：CR19同比提升13.3个百分点，达62.7%，线上市场份额向头部品牌集中。

啤酒板块

• 步入旺季：4月啤酒线上销售环比显著改善，销售额、销量同比分别下降29.8%、23.3%，但环比分别增长3.4%、11.7%。
• 高端化趋势：燕京啤酒、福佳、青岛啤酒线上销售表现较好，其中燕京啤酒销售额同比增长87.2%，销量增长47.1%。
• 市占率变化：青岛啤酒、福佳、燕京啤酒市占率同比提升，而哈尔滨啤酒、重庆啤酒等市占率出现明显下降。

葡萄酒板块

• 均价提升显著：4月葡萄酒均价同比增长24.6%，但销售额和销量同比分别下降19.2%、35.1%。
• 部分品牌表现亮眼：张裕、玛莎诺娅、拉菲销售额同比增速相对较好，其中张裕增长2.0%；拉菲、张裕均价增长显著，分别达8.8%和5.4%。
• 市占率变化：张裕、玛莎诺娅、拉菲市占率上升，而奔富市占率下降2.1个百分点。

黄酒板块

• 均价持续上升：4月黄酒均价同比增长11.5%，但销售额和销量同比分别下降23.6%、31.4%。
• 部分品牌表现较好：石库门销售额和销量同比略有提升，会稽山、古越龙山均价增长显著，分别达16.5%和15.0%。
• 市场集中度高位：黄酒CR7市占率维持60.1%，市场集中度未发生明显变化。

关键信息

• 整体趋势：酒类行业在4月整体呈现销售淡季特征，但价格驱动效应显著，尤其在白酒和葡萄酒板块。
• 结构性分化：高端白酒、次高端及区域龙头酒企表现优于市场整体，而部分三四线酒企则出现下滑。
• 啤酒旺季：随着气温回升，啤酒行业逐步进入销售旺季，线上销售环比改善显著。
• 投资建议：
  • 白酒：关注结构性分化和超预期表现，推荐五粮液，同时关注水井坊、古井贡酒等。
  • 啤酒：看好青岛啤酒的短期业绩弹性及未来产品结构升级。
  • 葡萄酒：建议关注均价提升显著的张裕、拉菲等品牌。
  • 黄酒：关注会稽山、古越龙山等均价增长明显的品牌。
• 风险提示：疫情超预期、白酒动销恢复不及预期、食品安全风险。

行业评级

• 整体评级：看好
• 分析师：马莉
• 联系人：杨骥、张潇倩
• 评级说明：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若行业指数涨幅超过10%，则为“看好”。

表格概览

图表概览

• 图1：4月贵州茅台销售额同比增速为-68.2%
• 图2：4月泸州老窖销售额同比增速为-35.6%
• 图3：4月五粮液销售额同比增速为65.0%
• 图4：4月山西汾酒销售额同比增速为43.2%
• 图5：4月洋河股份销售额同比增速为31.9%
• 图6：4月古井贡酒销售额同比增速为25.1%
• 图7：4月青岛啤酒销售额同比下降18.0%
• 图8：4月哈尔滨啤酒销售额同比下降72.2%
• 图9：4月燕京啤酒销售额同比增长87.2%
• 图10：4月重庆啤酒销售额同比下降81.7%
• 图11：4月张裕销售额环比下降13.2%
• 图12：4月长城销售额环比下降18.1%
• 图13：4月拉菲销售额环比下降21.6%
• 图14：4月奔富销售额环比下降25.2%
• 图15：4月古越龙山销售额环比下降17.0%
• 图16：4月女儿红销售额环比下降23.4%
• 图17：4月会稽山销售额环比下降11.2%
• 图18：4月塔牌销售额环比下降22.6%

总结

4月酒类行业整体处于销售淡季，但价格依然是主要驱动力。白酒和葡萄酒均价提升显著，而啤酒和黄酒销量和销售额则有所下滑。在白酒板块中，五粮液、舍得、国台等品牌表现突出，结构升级趋势明显；啤酒板块则随着气温回升进入旺季，燕京啤酒、福佳、青岛啤酒表现较好；葡萄酒板块均价提升显著，但整体销量下滑；黄酒板块均价持续上升，市场集中度维持高位。投资建议关注结构性分化及超预期表现，同时注意风险提示。