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食品饮料行业周观点总结（2022.07.18-2022.07.24）

行业核心内容

上周（2022年07月18日-2022年07月24日），申万食品饮料指数下跌0.54%，跑输上证综指1.84个百分点，排名申万31个一级子行业第26位。食品饮料板块整体表现分化，软饮料、乳品、调味发酵品涨幅居前，而白酒、啤酒、零食等板块则出现下跌。

主要观点

• 白酒板块表现：整体下跌0.99%，其中伊力特涨幅最大（+4.61%），而五粮液跌幅显著（-2.1%）。茅台酒价格微涨，20年飞天茅台批价微涨至3150元，飞天散瓶价格微涨至2865元/瓶。茅台上半年预计实现营业总收入594亿元，同比增长17%；净利润297亿元，同比增长20%。i茅台运营如火如茶，预计2022年营收将达126.96亿元。茅台冰淇淋在北京、上海上市，进一步扩大其线上版图。
• 啤酒板块表现：整体下跌2.77%，但燕京啤酒与京东签署战略合作协议，将在品牌、渠道、产品、技术等方面展开深度合作，推动啤酒行业的数智化创新发展。百威亚太在福建投资建设的精酿啤酒工厂正式投产，本土品牌“059海岸线精酿公社”同步发布。
• 大众食品板块表现：整体表现相对稳健，乳制品、调味品、预制菜、速冻食品等需求刚性较强，成本推动的涨价逻辑有望持续验证。
• 行业趋势：白酒消费粘性较强，消费需求稳固，基本面向好，具备上涨势能。啤酒行业高端化、规范化进程加速，行业龙头业绩表现亮眼，长期趋势明确。大众食品板块受益于刚性需求，具备增长潜力。

关键信息

上周行情回顾

• 食品饮料板块整体下跌0.54%，跑输上证综指1.84个百分点。
• 申万食品饮料指数年初至今下跌11.11%，跑输上证综指0.95个百分点，排名申万31个一级子行业第16位。
• 子板块涨跌幅：软饮料（+1.63%）、乳品（+1.46%）、调味发酵品（+1.41%）涨幅前三；白酒（-0.99%）、啤酒（-2.77%）跌幅较大。

重点公司动态

• 茅台：上半年营收预计达594亿元，同比增长17%。i茅台运营时间达276天，预计营收126.96亿元。茅台冰淇淋在北京、上海上市。
• 泸州老窖：与徐记海鲜达成全面战略合作，共同打造中高端餐酒产业生态链。
• 燕京啤酒：与京东签署战略合作协议，推动品牌、渠道、产品、技术共建，实现营销曝光和生意增长。
• 百威亚太：福建莆田精酿啤酒工厂竣工投产，本土精酿品牌“059海岸线精酿公社”发布。
• 伊利股份：计划收购菲仕兰位于沈阳的婴儿营养品生产基地，该基地为菲仕兰在中国唯一婴幼儿奶粉工厂，生产“子母”系列产品。

行业数据

• 2022年1-6月全国白酒产量同比增长0.4%至375.1万千升；啤酒产量同比下降2.0%至1844.2万千升；葡萄酒产量同比下降29.2%至9.7万千升。
• 6月当月白酒产量同比下降10.0%至58.5万千升；啤酒产量同比增长6.4%至419.3万千升；葡萄酒产量同比下降38.7%至1.9万千升。

投资建议

• 白酒：建议关注高端、次高端白酒配置机会，受益于消费升级和品牌溢价。
• 啤酒：建议关注高端化啤酒龙头，受益于行业升级和渠道拓展。
• 大众品：建议关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等需求刚性较强的龙头公司。

风险提示

• 政策风险：白酒等板块受政策影响较大，消费场景限制可能带来行业调整。
• 食品安全风险：食品安全问题可能影响消费者信任和消费意愿。
• 疫情风险：疫情防控常态化可能对供需和经济修复产生影响。
• 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具备周期性，经济增速放缓可能影响业绩表现。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附注

• 报告数据来源：聚源、同花顺iFinD、微酒、糖酒快讯、食品饮料企业动态等。
• 分析师：陈雯（执业证书编号：S0270519060001）
• 研究助理：叶柏良
• 报告发布日期：2022年07月25日
• 基准指数：沪深300指数