20130907-兴业证券-2013水泥行业数据周报第32期_旺季成色不足的概率在上升_12页_1mb

水泥行业数据周报第32期总结

核心内容

2013年9月1日至9月7日期间，水泥行业整体表现平稳，但部分区域价格出现波动。尽管传统旺季已经开启，但市场需求增长乏力，旺季成色不足的概率在上升，未来一周将成为验证旺季成色的关键窗口期。不同地区水泥价格和库存情况存在差异，部分企业通过行业自律维持价格稳定，而一些地区则因供需关系调整价格。

主要观点

• 旺季成色不足：虽然传统旺季开始，但实际需求并未显著提升，旺季成色不足的概率在上升，未来一周将作为验证旺季成色的关键时期。
• 区域差异显著：各区域水泥价格和库存情况存在较大差异，部分区域如华南表现出较好的基本面改善预期，而部分区域如西南、西北等则面临库存上升压力。
• 结构性行情：水泥行业整体盈利不温不火，但部分企业如海螺水泥、华新水泥、江西水泥、宁夏建材等业绩明显改善，值得关注。
• 风险提示：行业需求复苏不及预期和地产调控加码是主要风险因素。

关键信息

水泥价格与库存变动

• 全国：水泥市场平均价格环比上周保持平稳，部分区域如安徽北部、湖北鄂东、广西贵港和重庆上调10-30元/吨，贵州贵阳低标号水泥价格下调40元/吨。
• 华东：安徽北部价格上调10-20元/吨，上海市场提价被推迟至9月8日，幅度30元/吨。江苏和浙江价格保持平稳，库存有所上升。
• 中南：湖北鄂东地区低标号水泥价格上调20-30元/吨，湖南长株潭地区价格上调40元/吨，但执行情况不一。两广地区价格略有调整，部分企业暗中降价促销。
• 西南：重庆地区水泥价格上调20元/吨，贵州贵阳市场低标号水泥价格大幅回落40-60元/吨。
• 西北：价格保持平稳，库存数据未完全更新。

重点公司表现

行业估值

• 行业PB：1.43，相对全部A股PB为0.87。
• 行业PE：14.86，相对全部A股PE为1.28。

投资建议

• 推荐：行业相对表现优于市场。
• 中性：行业相对表现与市场持平。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 行业需求复苏不及预期。
• 地产调控加码。

行业基本面分析

• 华南区域：水泥行业基本面改善最确定、最具持续性，受益于季节性需求上升和地产投资的高景气。
• 华东区域：熟料价格连续两轮淡季上涨，但主要受需求拉动，与华南不同。
• 结构性行情：部分水泥公司业绩明显改善，如海螺水泥、华新水泥、江西水泥、宁夏建材等。

数据来源与联系方式

• 数据来源：数字水泥网，兴业证券研究所。

• 分析师联系方式：

  • 陈文：021-38565950，chenwyf@xyzq.com.cn
  • 王挺：021-38565724，S0190512040002
  • 联系人：钱佳佳，qianjiajia@xyzq.com.cn，021-38565440

• 销售经理联系方式：

  • 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政等
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊等
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽等
  • 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等

• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）

• 传真：021-38565955

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总结

水泥行业在2013年9月初进入传统旺季，但整体市场需求增长不及预期，旺季成色不足的概率在上升。各区域水泥价格和库存情况存在显著差异，部分区域如华南表现出较好的基本面改善预期，而其他区域如西南、西北则面临库存上升压力。重点公司如海螺水泥、华新水泥、江西水泥、宁夏建材等业绩有明显改善，值得关注。行业整体估值较低，但需关注需求复苏和地产调控带来的风险。