20210208-中国银河-汽车行业_1月乘用车销量实现开门红新能源汽车呈现高起步_2页_586kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2021年1月，中国汽车行业呈现出强劲的增长态势，乘用车销量实现开门红。零售销量达到216.0万辆，同比增长25.7%，环比下降5.6%。产量为184.8万辆，同比增长32.7%，环比下降19.6%。批发销量为202.8万辆，同比增长26.8%，环比下降12.4%。整体来看，车市逐步走出疫情阴霾，销量恢复至2019年同期水平，符合厂商预期。

主要观点

• 1月销量表现强劲：由于2020年1月销量基数较低，1月销量同比大幅增长，显示出市场复苏的积极信号。
• 豪华车与自主品牌增长显著：豪华车零售销量同比增长44%，环比增长21%，继续保持强势；自主品牌零售销量同比增长38%，部分国有品牌表现突出，如吉利汽车、长安汽车、红旗、长城、蔚来等。
• 合资品牌表现分化：主流合资品牌零售销量同比增长13%，但环比下降10%。其中，美系品牌市场份额达到9.4%，同比增长0.7%，表现优于日系品牌（21.6%，同比下降2%）。
• 新能源汽车高增长：1月新能源乘用车零售销量15.8万辆，同比增长281.4%；批发销量16.8万辆，同比增长290.6%。电动车高低两端均实现强势增长，A00级车型销量占纯电动市场份额的42%，A级与B级各占23%。造车新势力贡献突出，蔚来、理想、小鹏分别同比增长352.1%、355.8%和470%。
• 市场趋势分析：新能源车销量呈现高起步，环比走势好于预期，反映市场进入高位平稳增长阶段。

关键信息

• 销量数据：零售销量216.0万辆，同比增长25.7%；产量184.8万辆，同比增长32.7%；批发销量202.8万辆，同比增长26.8%。
• 新能源汽车数据：零售销量15.8万辆，同比增长281.4%；批发销量16.8万辆，同比增长290.6%。
• 新势力表现：蔚来汽车销量7225辆，同比增长352.1%；理想汽车销量5379辆，同比增长355.8%；小鹏汽车销量6015辆，同比增长470%。
• 市场结构：A00级车型占纯电动市场份额的42%，A级与B级各占23%。
• 投资建议：
  • 整车企业：建议关注上汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪。
  • 零部件企业：建议关注华域汽车、均胜电子、银轮股份。
• 风险提示：宏观经济下行风险及汽车销量不达预期风险。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：李泽晗
• 职位：汽车行业分析师
• 教育背景：金融学硕士，本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学，研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学
• 工作经历：2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院投资研究部，从事汽车行业研究工作，专注于乘用车整车及其产业链研究
• 联系方式：
  • 电话：021-68597610
  • 邮箱：lizehan@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130518110001

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