20260105-大同证券-煤炭行业周报_安监趋严+需求回暖_开年煤价迎修复行情_14页_2mb

煤炭行业开年煤价修复行情总结

核心观点

• 动力煤：供给收缩与需求回暖共同推动煤价止跌企稳，低温天气及政策托底预期增强，有望逐步回升。
• 炼焦煤：供需结构改善，优质煤种价格稳中有升，库存处于中低位，冬储补库需求释放，价格窄幅震荡、稳中有撑。
• 二级市场表现：煤炭板块周跌0.74%，跑输主要指数，市场情绪转向高位震荡。

一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭板块调整

• A股市场：周均成交额维持2.13万亿元高位，但主要指数回调，市场情绪由涨转稳。
• 行业表现：
  • 商业航天、低空经济指数周涨2.69%和3.02%，受政策催化及龙头股带动。
  • 半导体材料、电子元器件、有色金属等板块技术性回调。
• 煤炭板块：整体周跌0.74%，部分个股表现分化，如华阳股份（+1.10%）、淮河能源（-4.49%）等。

二、动力煤：供需改善推动价格反弹

1. 价格走势

• 本周动力煤价止跌回升，港口及产地价格均有不同程度上涨。
• 产地价格：山西大同Q5500坑口价550元/吨，持平；陕西榆林Q5500坑口价540元/吨，周环比下降10元/吨；内蒙古东胜Q5200坑口价506元/吨，周环比下降15元/吨。
• 港口价格：秦皇岛港山西产动力末煤平仓价678元/吨，周环比上涨6元/吨。

2. 供需结构

• 供给端：年末安监趋严，部分煤矿停产，产能利用率处于低位，供应收缩明显。
• 需求端：电煤需求边际改善，元旦后中东部气温偏低，供暖需求有望提升；非电需求分化，化工耗煤平稳，水泥熟料利用率低。
• 库存情况：北方港口库存显著去化，周环比下降14.92%；南方电厂库存微增，日耗煤略有回落。

三、炼焦煤：供需结构改善，价格稳中有升

1. 价格走势

• 本周炼焦煤价分化，优质煤种涨幅显著。
• 产地价格：山西柳林低硫主焦煤价格指数报1550元/吨，周环比持平；山西安泽低硫主焦煤坑口价周环比上涨100元/吨。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价报1740元/吨，周环比持平。

2. 供需结构

• 供给端：主产区安全监管加码，部分煤矿提前停产检修，供应收缩明显。
• 库存情况：上游矿端库存周环比增长3.69%，下游焦企库存微增，钢厂库存下降，整体库存处于中低位。
• 需求端：钢焦产业链需求淡季延续，焦炭提降落地后焦企利润承压，采购以刚需为主；冬储补库预期升温，优质煤种表现更优。

四、海运情况：量价齐涨

• 锚地船舶数量：环渤海9港锚地船舶数周环比增加5艘，较去年同期增加6艘。
• 运价指数：OCFI指数整体上涨，秦皇岛至主要港口运价均出现不同程度上升，如至广州、上海、宁波等。

五、行业资讯

1. 行业要闻

• “十五五”煤炭转型：煤炭消费仍保持增长，行业需在保供与转型间平衡。
• 安监政策加码：国务院安委会部署岁末年初安全生产工作，强化监管力度。
• 煤炭产量变化：山西、陕西、新疆产量增长，山东、江西等部分省份产量下降。
• 山西转型进展：科技创新支撑能源转型，重点发展智能、绿色、新兴产业。
• 山东能源集团：推进清洁能源服务商建设，积极应对能源结构调整。
• 安徽能源规划：强化煤炭、电力、油气稳定供应，推动绿色转型。

2. 公司公告

• 中国神华：北海二期扩建工程4号机组正式运营，环保指标优异。
• 上海能源：与中煤财务公司续签金融服务协议，存款及贷款余额均在协议范围内。
• 郑州煤电：拟开展融资租赁业务，融资额度不超过1亿元，用于盘活资产。
• 新大洲A：拟续借8000万元贷款，用于日常经营。
• 平煤股份：对全资子公司十三矿增资5亿元，增强其资本实力与抗风险能力。

六、投资建议

• 动力煤：短期价格企稳回升，中长期仍需关注政策与供需变化。
• 炼焦煤：优质煤种价格弹性更强，建议关注库存低位与冬储补库带来的支撑。
• 煤炭板块：整体表现偏弱，但基本面改善，具备一定修复空间。

七、风险提示

• 终端需求回落：若供暖需求不及预期，煤价反弹可能受阻。
• 板块轮动加快：市场情绪波动可能影响煤炭板块表现。
• 突发利空：政策调整或市场情绪变化可能带来短期冲击。

附：评级定义

注释

• 数据来源：Wind、大同证券
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