20210411-天风证券-中小市值行业研究周报_英美烟草宣布QUEST新项目_加速企业转型_5页_513kb

英美烟草转型与新型烟草产业链分析总结

核心内容

英美烟草（British American Tobacco）宣布启动名为“QUEST”的新项目，旨在加速企业转型，通过聚焦量子论、释放创新、赋权组织、塑造可持续性以及技术和数字化五大战略领域，推动业务增长。项目目标是通过创新、危害较小的产品满足新一代成年人的需求，实现长期可持续增长。

主要观点

1. 新型烟草业务发展迅速

• 2020年新型烟草业务收入为14亿英镑，同比增长15%。
• 用户数达到1350万人，同比增长28.6%。
• 目标是到2025年实现50亿英镑收入，到2030年用户数达到5000万人。

2. 全球资源与数字化能力支撑

• 公司产品在全球超过180个国家销售，拥有超过1100万个销售点。
• 通过数据驱动的用户洞察平台（PRISM）和市场优先排序系统（MAPS），寻找符合可持续发展战略的产品品类与目标用户。
• 美国是未来重点市场，2020年贡献了44.6%的收入。
• 拥有超过1500名研发专家，全球数字中心、创新基地及实验室，持续推动产品创新。

3. 业务模式优化与降本提效

• 公司计划在2022年前每年节省10亿英镑成本。
• 2020年已通过组织变革与数字化转型节省6.6亿英镑。
• 应用数字分析技术提升供应链和日常运营效率。
• 电商渠道快速发展，销售额同比增长超过50%。

4. 产品多样化与品牌整合

• 拓展“Beyond Nicotine”品类，满足多样化需求。
• 投资超过3亿英镑用于新型烟草产品研发。
• 整合Vype品牌至Vuse，打造三个全球品牌：Vuse（雾化电子烟）、glo（加热不燃烧设备）、VELO（新型口含烟）。
• Vuse已在全球27个国家销售，glo在20个国家，VELO在23个国家。

关键信息

投资建议

• 雾化产业链：重点推荐思摩尔国际（全球雾化代工龙头）、建议关注雾芯科技（国内雾化品牌龙头）。
• HNB产业链：国内市场重点推荐华宝国际/华宝股份（国内烟用香精龙头）、劲嘉股份（国内烟标龙头，积极卡位新型烟草）；其次关注集友股份、顺灏股份、东风股份等。国际市场推荐盈趣科技（IQOS精密件二级供应商）。
• 工业大麻板块：建议关注福安药业、晨光生物、康恩贝、昆药集团、美瑞健康国际、雄岸科技等。
• 宠物板块：建议关注佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物。
• 隐形冠军板块：建议关注金城医药、美克家居、雪榕生物、科拓生物、双环传动、凤祥股份、中农立华、保龄宝。
• 数字农业板块：建议关注神州信息、大北农。

风险提示

• 新型烟草政策变动风险。
• 销售及企业发展不及预期。
• 市场竞争加剧的风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

分析师声明

本报告由分析师吴立、蒋梦晗撰写，内容基于专业分析，不构成具体投资建议，且不涉及利益冲突。投资者应独立评估并咨询专业人士意见。

附录

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• 资料来源：Wind，天风证券研究所