20210627-天风证券-中小市值行业研究周报_英美烟草更新Q1新型烟草销售情况_涨势强劲上调全年收入预期_5页_540kb

中小市值行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了英美烟草公司2021年第一季度新型烟草业务的发展情况，并对其未来增长预期进行了展望。同时，报告还涵盖了新型烟草、工业大麻、宠物经济、数字农业及“隐形冠军”等多个细分领域的投资建议与市场表现。

主要观点

1. 英美烟草新型烟草业务表现强劲

• 新型烟草消费者数量：截至2021年4月，新型烟草消费者数量增加140万至1490万人。
• 市场覆盖：新型烟草产品已在53个国家的74个市场销售。
• 市占率提升：三大新型烟草品类在关键市场的市占率均大幅增加。
• 全年收入预期上调：公司上调2021年全年收入增速指引至5%以上，高于此前预期的3%-5%。
• 未来规划：公司计划加大对新型烟草业务的投入，目标在2025年实现新型烟草业务收入达50亿英镑，2020-2025年CAGR为28.3%；新型烟草消费者数量达到5000万人，CAGR为29.9%。

2. 雾化电子烟业务表现突出

• Vuse品牌：在全球前五大雾化电子烟市场中市占率达31.4%，在其中4个市场排名第一。
• 碳中和认证：Vuse被认证为全球第一个碳中和品牌。
• 产品增长：ePen3和ePod产品在欧洲三大雾化市场市占率增长。
• 加拿大市场：Vuse市占率上升28.5pct至74.7%。
• 美国市场：Vuse市占率29.8%，Vuse Alto市占率增长6.9pct至27.2%。
• 监管支持：公司销售的产品均被FDA列入PMTA名单。

3. 加热不燃烧业务增长显著

• glo品牌：在前九大加热不燃烧市场销量份额达16.2%，较2020财年增长2.9pct。
• 欧洲和北非市场：Hyper产品成功推出，推动销量增长。
• 日本市场：销量同比增长0.8%，市占率6.2%。
• 俄罗斯市场：glo Hyper市占率增长近一倍至17.2%。
• 乌克兰和罗马尼亚市场：市占率分别增长7.7pct和6.2pct。
• 市场扩展：glo已推出21个市场，计划在下半年进一步扩展。

关键信息

投资建议

• HNB产业链：
  • 重点推荐：华宝国际、华宝股份、劲嘉股份。
  • 建议关注：集友股份、顺灏股份、东风股份、盈趣科技（IQOS精密件二级供应商）。
• 雾化产业链：
  • 重点推荐：思摩尔国际（全球雾化设备制造商）。
  • 建议关注：雾芯科技（国内雾化品牌龙头）。
• 工业大麻板块：
  • 重点推荐：福安药业、晨光生物。
  • 建议关注：康恩贝、昆药集团、美瑞健康国际、雄岸科技。
• 宠物板块：
  • 重点推荐：佩蒂股份、中宠股份。
  • 建议关注：瑞普生物。
• 数字农业板块：
  • 建议关注：神州信息、大北农。
• “隐形冠军”板块：
  • 建议关注：金城医药、美克家居、雪榕生物、科拓生物、双环传动、凤祥股份、中农立华、保龄宝。

风险提示

• 新型烟草政策变动风险。
• 销售及企业发展不及预期。
• 市场竞争加剧的风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

总结

英美烟草在新型烟草业务方面表现强劲，消费者数量和市占率均实现显著增长，未来有望继续加速发展。同时，报告建议投资者关注多个细分领域的相关企业，如HNB产业链、雾化产业链、工业大麻、宠物经济、数字农业及“隐形冠军”企业，以捕捉行业增长机遇。然而，投资者需注意政策变动、市场竞争及企业发展等潜在风险。