20210606-天风证券-中小市值行业研究周报_帝国烟草将重点投资新型烟草业务_FDA更新PMTA申请审查进度_5页_527kb

报告摘要

中小市值行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中小市值领域的投资机会，重点分析了新型烟草、工业大麻、宠物、数字农业及“隐形冠军”等板块的市场动态与投资建议。

主要观点

1. 帝国烟草新型烟草业务增长显著

业绩表现：2021年上半年，帝国烟草净收入达35.7亿英镑，同比增长3.5%；营业利润为15.9亿英镑，同比增长8.1%。其中，新型烟草板块净收入增长16%，贡献显著。
区域表现：
- 欧洲：新型烟草净收入0.55亿英镑，同比增长83.3%。blu品牌在英国、法国和意大利市场份额稳定，加热烟草产品将在下半年试点。
- 美国：新型烟草净收入0.33亿英镑，同比增长10%。blu上市战略修订，PMTA申请仍在等待结果。
- 其他地区：净收入0.07亿英镑，同比减少69.6%，主要由于退出俄罗斯和日本市场。

2. 新型烟草业务投资与监管趋势

帝国烟草计划加大对新型烟草业务的投资，目标是创建成功的新型烟草业务，满足消费者需求并推动减害。
FDA继续推进PMTA申请审查，截至2021年3月，已受理32万个雾化电子烟产品申请，进入审查环节约4.1万个，行业集中度将提升，利好龙头。

3. 投资建议

HNB产业链：
- 国内重点推荐：华宝国际、华宝股份、劲嘉股份、东风股份、顺灏股份。
- 国际推荐：盈趣科技（IQOS精密件二级供应商）。
雾化产业链：
- 重点推荐：思摩尔国际（全球雾化设备龙头）。
- 建议关注：雾芯科技（国内雾化品牌龙头）。

关键信息

1. 行情回顾

新型烟草：
- 雾芯科技（RLX.N）：-12.47%；核心逻辑为中国最大雾化电子烟品牌商。
- 思摩尔国际（6969.HK）：-7.17%；核心逻辑为全球最大雾化设备制造商。
- 中烟香港（6055.HK）：-0.45%；核心逻辑为中烟公司海外业务载体。
- 亿纬锂能（300014.SZ）：0.01%；核心逻辑为参股ODM商麦克韦尔。
- 劲嘉股份（002191.SZ）：5.55%；核心逻辑为烟标龙头，卡位新型烟草主渠道。
- 东风股份（601515.SH）：12.07%；核心逻辑为参股新型烟草制品。
- 顺灏股份（002565.SZ）：0.24%；核心逻辑为烟草包装及工业大麻业务领先。
- 盈趣科技（002925.SZ）：1.10%；核心逻辑为IQOS供应链受益。
- 华宝股份（300741.SZ）：-1.50%；核心逻辑为烟用香精龙头。
- 华宝国际（0336.HK）：13.58%；核心逻辑为香精香料龙头，布局新型烟草原料。
- 中国波顿（3318.HK）：-9.46%；核心逻辑为香精优势进军新型烟草市场。
工业大麻：
- 福安药业（300194.SZ）：4.17%；核心逻辑为深度布局美国及医用大麻。
- 晨光生物（300138.SZ）：-3.24%；核心逻辑为植提龙头，获工业大麻种植加工双许可。
- 康恩贝（600572.SH）：-1.32%；核心逻辑为获得工业大麻加工许可证。
- 昆药集团（600422.SH）：-2.04%；核心逻辑为销售工业大麻护肤品。
- 美瑞健康国际（2327.HK）：2.33%；核心逻辑为护肤品麻妆销售，与云南省工业大麻投资公司战略合作。
- 雄岸科技（1647.HK）：0.00%；核心逻辑为布局工业/医用大麻。
宠物板块：
- 佩蒂股份（300673.SZ）：5.06%；核心逻辑为宠物咬胶龙头。
- 中宠股份（002891.SZ）：2.77%；核心逻辑为宠物零食龙头。
- 瑞普生物（300119.SZ）：11.84%；核心逻辑为宠物医院布局领先企业。
“隐形冠军”板块：
- 金城医药（300233.SZ）：17.39%；核心逻辑为头孢中间体及谷胱甘肽原料药龙头。
- 美克家居（600337.SH）：-9.15%；核心逻辑为高端家具零售龙头。
- 雪榕生物（300511.SZ）：2.71%；核心逻辑为食用菌龙头。
- 科拓生物（300858.SZ）：10.95%；核心逻辑为中国益生菌第一品牌。
- 双环传动（002472.SZ）：1.47%；核心逻辑为高精密齿轮制造隐形冠军。
- 凤祥股份（9977.HK）：-1.42%；核心逻辑为即食低温鸡肉行业龙头。
- 中农立华（603970.SH）：2.62%；核心逻辑为农业供应链服务龙头。
- 保龄宝（002286.SZ）：-6.26%；核心逻辑为功能糖行业隐形冠军。
数字农业：
- 神州信息（000555.SZ）：1.99%；核心逻辑为智慧农业与农村信息化管理。
- 大北农（002385.SZ）：1.71%；核心逻辑为猪周期上行，布局数字农业。