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金属板块普涨，镍不锈钢震荡走高总结

核心内容概述

2026年1月21日，金属板块整体呈现普涨态势，其中镍和不锈钢品种表现尤为突出。镍期货价格震荡走高，不锈钢期货则呈现强势上涨，主要受成本支撑、供需预期及宏观政策影响。

镍品种分析

市场表现

• 沪镍主力合约2602开于142600元/吨，收于143060元/吨，涨幅0.39%。
• 成交量增加50522手，持仓量减少3113手。
• 期货市场整体表现为宽幅波动，尾盘收涨，多空博弈激烈。

镍矿市场

• 镍矿价格延续上行，市场看涨情绪浓厚。
• 菲律宾矿山高报价持续引导市场，1.5%品位镍矿以CIF57美元成交，大型工厂心理采购价在58-59美元。
• 1.4%品位镍矿CIF报价53美元，但买方接受意愿低。
• 菲律宾南部1.3%品位镍矿以FOB35.5美元成交并运往印尼。
• 印尼市场在前期大幅上调后暂时企稳，市场观望后续官方动作。

现货市场

• 金川集团上海市场销售价格147900元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。
• 现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。
• 金川镍升水变化750元/吨至9000元/吨，进口镍升水变化-200元/吨至350元/吨，镍豆升水2450元/吨。
• 沪镍仓单量为41152吨（-326吨），LME镍库存为284664吨（-72吨）。

不锈钢品种分析

市场表现

• 不锈钢主力合约2603开于14410元/吨，收于14720元/吨，呈“V型反转 + 午后强攻”格局。
• 成交量增加130154手，持仓量减少4171手。
• 期货盘面走强，期现联动强化，核心驱动来自成本支撑、低仓单与短期供需错配。

现货市场

• 无锡市场不锈钢价格14300元/吨（-50元/吨），佛山市场14200元/吨（-50元/吨）。
• 304/2B升贴水为5至205元/吨。
• SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价为1028.5元/镍点。

策略建议

镍

• 短期预计维持138000-148000元/吨区间震荡。
• 关注印尼配额落地情况、现货升水变化及不锈钢需求恢复节奏。
• 警惕资金流出引发的回调风险。
• 单边策略：区间操作为主。

不锈钢

• 短期内高库存、现货需求疲软与成本上升、宏观政策形成多空矛盾点。
• 预计仍将保持高位震荡态势。
• 关注印尼矿端政策落地、下游需求复苏节奏及库存变化。
• 单边策略：中性。

风险提示

• 国内相关经济政策变动。
• 印尼政策变动。
• 新任美国总统计划出台的一系列政策。

图表说明

• 图1：LME收盘价及现货价格（美元/吨）
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格（元/吨）
• 图3：精炼镍进口盈亏（元/吨）
• 图4：沪镍仓单（吨）
• 图5：LME镍注册仓单（吨）
• 图6：SMM镍六地总库存（吨）
• 图7：红土镍矿主流报价（美元/湿吨）
• 图8：中国主流镍铁价格（元/镍点）
• 图9：中国主流进口铬矿价格（元/千吨）
• 图10：主产区高碳铬铁价格（元/50基吨）
• 图11：佛山不锈钢卷价格（元/吨）
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格（元/吨）
• 图13：304不锈钢主流生产利润率（%）
• 图14：不锈钢总库存（吨）

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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