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五月预期走高总结

核心内容

2021年5月，镍与不锈钢市场受到多重因素影响，整体呈现上涨趋势。市场预期在大通胀逻辑下，有色金属价格整体偏高，镍价后市将表现强势。同时，不锈钢需求旺盛，其涨势可能强于沪镍。

主要观点

• 镍价上涨逻辑：在大通胀预期下，镍作为重要的工业原材料，其价格表现将优于其他有色金属。
• 不锈钢需求强劲：不锈钢下游行业如空调、冰箱、洗衣机等需求增长显著，推动不锈钢价格持续上涨。
• 库存压力与逼仓风险：沪镍库存处于历史低位，存在逼仓风险，尤其需警惕6月合约的逼仓操作。
• 全球供需格局变化：全球镍矿供应趋紧，印尼镍铁产能释放对国内市场形成压力，而国内镍铁厂库存低，生产压力大。

关键信息

一、行情回顾

• 沪镍：2021年4月上涨8.53%，报131410元，最高达131800元。
• 伦镍：4月上涨9.35%，报17570美元，涨幅高于沪镍。
• 不锈钢：4月上涨0.35%，报14495元，整体呈现震荡上行态势。

二、基本面情况

• 镍矿进口：3月中国镍矿进口量环比增加24.61%，同比增加13.68%；自菲律宾进口量增幅达43.83%。
• 镍铁进口：3月镍铁进口量环比增加17.81%，同比增加2.23%；自印尼进口量环比增加18.79%。
• 精炼镍进口：3月精炼镍进口量环比增加29.99%，同比增加55.67%。
• 库存情况：沪镍库存逼近5000吨，保税区库存接近1万吨历史低位。
• 供需关系：全球镍板供应量预计环比下降2%，存在供需赤字，加上金川检修，进一步限制供给。

三、不锈钢状况

• 产量：3月中国32家不锈钢厂粗钢产量299.94万吨，环比增加16.36%，同比增加39.82%；4月产量环比略有下降，但同比仍保持增长。
• 冷轧产量：3月冷轧产量132.26万吨，环比增加17.95%，同比增加24.54%。
• 出口与进口：3月不锈钢出口量30.86万吨，环比增加29.23%，同比下降16.12%；进口量18.22万吨，环比增加13.24%，同比增加196.26%。
• 下游需求：不锈钢下游行业需求强劲，尤其在空调、冰箱、洗衣机等领域，汽车产量虽有下降，但其他行业仍保持高位增长。

四、操作建议

• 镍钢比：预计在[8.9,9.5]区间。
• 合约价格：Ni2107合约预计在[127000,140000]元，SS2107合约预计在[14600,16000]元。
• 风险提示：需警惕6月合约的逼仓操作，同时注意境外疫情对全球经济的潜在冲击。

风险提示

• 外部因素：中美、中澳、中欧关系紧张，可能对不锈钢原料进口和外贸出口造成不利影响。
• 市场操作：沪镍库存极低，存在逼仓风险，需密切关注市场动态。
• 全球经济：境外疫情可能对全球经济造成冲击，进而影响镍和不锈钢需求。

操作建议总结

• 关注镍价上涨趋势：在大通胀逻辑下，镍价将表现强势。
• 不锈钢需求持续：下游行业需求旺盛，库存回落，不锈钢价格有望继续上涨。
• 警惕逼仓操作：沪镍库存极低，需防范6月合约的逼仓风险。
• 关注全球供需变化：印尼镍铁产能释放可能对国内形成压力，全球供需格局变化需密切关注。

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