20171119-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究周报_再传补贴退坡_看好新能源龙头强者恒强_13页_1mb

新能源汽车研究中心行业研究周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于新能源汽车及汽车零部件行业的研究分析，提出对行业的买入（维持评级）。报告分析了市场数据、补贴政策调整对行业的影响，以及重点企业的动态和投资逻辑。

市场数据

行业动态

补贴退坡影响分析

• 补贴退坡传言再起：新能源汽车补贴可能下调40%，超出市场预期。
• 乘用车补贴大型化：提高技术门槛，纯电动乘用车最低续航门槛提升至150公里，推动行业技术标准提升。
• 新能源客车补贴下调：度电补贴由1800元降至1100元，单车最高补贴不超过18万元。
• 新能源专用车补贴下调：最高补贴上限由15万元降至10万元。
• 对客车行业影响有限：相比2017年退坡幅度，此次退坡幅度较小，预计2018年需求仍会好转。

新能源汽车产销持续增长

• 10月新能源汽车产销：分别完成9.2万辆和9.1万辆，同比分别增长85.9%和106.7%。
• 新能源乘用车销量：10月约6.4万辆，同比增长151%；1-10月累计销量约37万辆，同比增长104%。
• 新能源客车销量：10月产销分别增长9.4%和10.2%。
• 新能源货车销量：10月产销分别增长29.5%和15.6%。

重点标的及投资逻辑

• 宇通客车：新能源客车龙头，市占率提升，毛利率稳定。
• 小康股份：搭建新能源顶级团队，目标成为“中国特斯拉”。
• 三花智控：资产注入，成为特斯拉纯正标的。
• 旭升股份：特斯拉营收贡献超50%，市场最纯正标的。
• 长安汽车：最便宜的整车标的。
• 广汇汽车：行业整合者，估值低，成长性好，定增价格倒挂。
• 长城汽车A+H：短期业绩承压，长期看好WEY的业绩弹性。
• 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来高弹性。
• 上汽集团：自主和合资业务均表现稳健。
• 天汽模：成功拍得东风实业25%股权，扩大在汽车零部件领域投资。
• 隆鑫通用：完成新能源汽车子公司增资，推动新能源整车准入。
• 信质电机：通过增资取得天宇长鹰控股，进军无人机行业。
• 富临精工：获得四项发明专利，技术实力增强。
• 隆盛科技：筹划重大资产重组，进入停牌状态。

本周重点公告汇总

• 光洋股份：股东减持计划未实施。
• 天华院：关联交易未披露，被出具警示函。
• 亚夏汽车：2012年公司债券到期兑付。
• 奥特佳：解除限售股份上市流通。
• 浙江世宝：子公司完成工商注册。
• 富奥股份：选举张丕杰为第八届董事会董事长。
• 江铃汽车：计划投资建设富山新工厂。
• 广汽集团：拟在梅州建设零部件产业园。
• 江淮汽车：2018年产销计划为60-67万辆。
• 其他公告：包括股份质押、解除限售、增资、股权转让等。

风险提示

• 汽车产销不及预期
• 新能源汽车补贴调整不及预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

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