20150313-中国银河-分级基金交易机会监测周报_静待大盘气氛被点燃_26页_916kb

分级基金交易机会监测周报(20150313)总结

核心内容

本报告主要围绕股票型分级基金的低频套利机会进行分析，包括A份额隐含收益率、B份额净值杠杆与价格杠杆、整体折溢价率及折算提醒等。同时，报告对母基金净值变化对B份额的影响进行了情景分析和压力测试，为投资者提供了潜在交易机会和风险提示。

主要观点

1. 低风险份额收益率：多个A份额基金隐含收益率接近7%，具有吸引力，适合在市场震荡时配置。
2. 高风险份额杠杆：B份额价格杠杆与净值杠杆存在差异，投资者需关注价格波动，而非仅依赖净值变化。
3. 折溢价率：部分基金存在折价或溢价，如银华消费主题分级折价8.9%，长盛同瑞中证200溢价3.92%。
4. 折算提醒：主要分级基金的下一次定期折算日期已列出，供投资者参考。
5. 情景分析：假设母基金在未来30日内上涨15%或10%，B份额将产生相应涨幅，部分基金触发上折预警。
6. 压力测试：模拟第N天发生折算或极端情况，计算母基金净值需要满足的条件。
7. B端溢价下降：随着市场上涨，B端溢价率下降，风险降低，建议投资者关注进攻型B份额。

关键信息

一、低风险份额收益率

• 隐含收益率最高的5只A份额基金：
  • 申万菱信深成指A：7.14%
  • 国联安双禧A中证100：6.89%
  • 招商中证证券公司A：6.86%
  • 长盛同辉深证100等权A：6.84%
  • 申万菱信中证军工A：6.77%

二、高风险份额杠杆

• 部分B份额价格杠杆与净值杠杆差异较大，需注意二级市场价格波动对投资的影响。
• 代表基金：
  • 申万菱信深成指B：价格杠杆2.35，净值杠杆3.36
  • 招商中证大宗商品B：价格杠杆2.08，净值杠杆2.04
  • 国金通用沪深300B：价格杠杆1.95，净值杠杆2.03

三、折溢价率

• 折价基金：
  • 银华消费主题分级：-10.89%
  • 银华中证内地资源主题：-0.34%
  • 工银瑞信中证500：-0.70%
• 溢价基金：
  • 银华锐进：1.94%
  • 长盛同瑞中证200：5.12%

四、情景分析：30日内母基金上涨15%

• 母基金上涨15%，B份额涨幅达24%以上，部分基金触发上折预警。
• 代表基金：
  • 信诚中证TMT产业：B份额涨跌幅24%
  • 银华消费主题分级：B份额涨跌幅22%
  • 申万菱信中证军工：B份额涨跌幅23%

五、情景分析：30日内母基金上涨10%

• 母基金上涨10%，B份额涨幅达16%以上，部分基金触发上折预警。
• 代表基金：
  • 银华消费主题分级：B份额涨跌幅17%
  • 申万菱信中证军工：B份额涨跌幅16%
  • 富国创业板指数分级：B份额涨跌幅16%

六、折算时间表

• 部分基金将在近期进行折算，具体日期如下：
  • 2015/3/23：国联安双力中小板B
  • 2015/5/7：申万菱信中小板B
  • 2015/5/29：申万菱信中证环保产业B
  • 2015/7/1：工银瑞信深证100B
  • 2015/7/23：申万菱信中证军工B
  • 2015/9/14：长盛同辉深证100等权B
  • 2015/9/21：易方达中小板指数B
  • 2015/12/1：鹏华中证国防B、富国中证军工B、招商中证证券公司B等
  • 2016/1/4：富国创业板指数分级、银华锐进、鹏华中证800地产B等

七、股票型B份额推荐

• 进攻型B份额：国泰中证房地产B、申万证券B、招商证券B、银华锐进、申万进取。
• 可攻可守型B份额：银华锐进、申万进取。

八、风险提示

• 折溢价率波动可能影响B份额交易策略。
• 折算日临近时需关注基金净值变化，避免因折算导致的净值调整。
• 投资者应结合市场走势与自身风险偏好进行决策。