20160405-广发证券-分级基金周报_分级B信心及安全性十足_随大盘_一触即发__11页_1mb

分级基金周报总结（2016-04-03）

核心内容概述

本周A股市场整体表现较为乐观，上证综指在回调后收复3000点，周涨幅达1.01%。分级基金市场整体规模和成交额有所波动，但多数股票型分级B份额在市场上涨带动下表现良好，部分基金出现涨停现象，显示市场对分级B的信心增强。当前市场中仅有一只分级基金具备相对安全的套利机会。

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主要观点

• 市场情绪积极：尽管本周前两个交易日市场回调，但随后三天大盘小幅回升，带动分级B上涨，尤其是新能源汽车、有色、资源等板块表现突出。
• 分级B表现活跃：本周有15只股票被动型分级B涨停，反映出市场对后市的乐观预期及对分级B杠杆效应的认可。
• 套利机会有限：当前仅有一只分级基金——中融中证煤炭，整体折溢价率为1.19%，具备一定的套利空间。
• 折算机制未触发：本周没有分级基金触发上折或下折，仅有中融中证煤炭距离下折小于10%，存在潜在风险。
• 成交额下降：本周分级基金场内成交额下降6.5%，但股票型分级基金规模仍上涨4.9%。

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关键信息

一、市场表现

• 上证综指：本周周上涨1.01%，周五收盘于3009.53点。
• 分级基金规模：股票被动型分级场内规模报收973.28亿元，周涨幅为4.9%。
• 分级基金成交额：本周场内交易额总计398.45亿元，周下降6.5%。
• 主要上涨板块：新能源汽车、有色、资源、煤炭、一带一路等板块带动分级B上涨。

二、分级A与B整体情况

• 分级A：受大盘上涨影响，主流+3%、+4%的A份额隐含收益率继续上涨。
• 分级B：B份额溢价率维持较高水平，市场对其杠杆效应有较强偏好。

三、套利机会分析

• 套利条件：选择整体折溢价率超过1.5%、子基金周成交额超3000万元、且B份额未涨停的基金。
• 当前机会：中融中证煤炭满足套利条件，整体折溢价率为1.19%。

四、分级基金市场数据

• 分级基金总数：160只，无新增产品上市。
• 股票型基金规模：979.04亿元，周涨幅4.86%。
• 行业主题产品：占比较大，本周行业主题基金规模为756.73亿元，周涨幅5.57%。
• 成交额分布：股票型基金成交额占主导，总计388.93亿元，周下降6.65%。

五、单只基金表现

• 成交量集中：本周分级B成交主要集中在创业板B、券商B、证券B等。
• 涨幅表现：多数分级B涨幅在5%以上，但最高涨幅不足10%。
• 部分基金下跌：如国企改B、房地产B等，周跌幅超过5%。

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图表与数据说明

• 图1：展示2016年以来股票被动型分级基金场内规模变化。
• 图2：展示2016年以来股票被动型分级基金日成交额变化。
• 图3、图4：分别展示+3%和+4% A份额整体隐含收益率走势。
• 图5：展示B份额溢价率走势。
• 图6：展示上周涨幅最高的10只分级B。

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风险提示

• 市场不确定性：本文基于合理假设，不考虑所有突发情况。
• 折算风险：目前仅中融中证煤炭接近下折阈值，需关注其后续表现。

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投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

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联系方式

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