20210315-川财证券-2021年1-2月经济数据点评_工业增长持续回升_制造业投资修复可期_2页_703kb

工业增长持续回升，制造业投资修复可期

核心内容

2021年1-2月，中国工业和固定资产投资数据持续回升，显示出经济复苏的积极信号。工业增加值和固定资产投资均实现较高同比增长率，制造业成为主要增长动力。报告指出，尽管去年低基数对当前数据有影响，但修复趋势明确，未来增长潜力较大。

主要观点

• 工业生产积极修复：1-2月规模以上工业增加值同比增长 $35.1%$，环比增长 $0.69%$，表明工业生产在春节假期期间仍保持增长，"就地过年"政策有效推动了节后复工。
• 制造业增长显著：制造业增加值同比增长 $39.5%$，其中高技术、新兴制造业增速较快，如电气设备、计算机、通信和其他电子设备制造业分别增长 $69.4%$ 和 $48.5%$。传统制造业如通用设备、专用设备和汽车制造业也分别增长 $62.4%$、$59.2%$ 和 $70.9%$，显示制造业全面复苏。
• 传统基建持续向好：黑色、有色、水泥等周期相关行业在2020年下半年持续增长，装备制造业增加值维持较高增速，为基建项目开工提供重要支撑。
• 固定资产投资修复：固定资产投资同比增长 $35.0%$，环比增长 $2.43%$，显示出较强的修复动力。尽管2020年一季度制造业投资偏弱，但2021年数据明显改善。
• 基建投资值得期待：虽然财政政策空间有所收缩，但两会工作报告强调“两新一重”，地方政府专项债额度维持高位，叠加去年财政余款，基建投资有望迎来有效支撑。
• 制造业投资前景乐观：2月企业中长期贷款增加1.1万亿元，显示企业资本开支意愿增强，后续制造业投资增速修复将推动机械行业高景气。

关键信息

• 工业增加值：1-2月同比增长 $35.1%$，环比增长 $0.69%$
• 固定资产投资：1-2月同比增长 $35.0%$，环比增长 $2.43%$
• 制造业增速：通用设备制造业增长 $62.4%$，专用设备制造业增长 $59.2%$，汽车制造业增长 $70.9%$
• 高技术制造业：电气设备制造业增长 $69.4%$，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 $48.5%$
• 中长期贷款：2月企业中长期贷款增加1.1万亿元，反映企业投资意愿增强

风险提示

• 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动
• 下游需求低于预期

报告信息

• 报告类别：宏观点评
• 报告时间：2021/3/15
• 分析师：陈雳、陈琦
• 证书编号：陈雳 S11000517060001，陈琦 S1100520120001
• 研究机构：川财研究所
• 联系方式：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

重要声明

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