20130918-信达证券-煤炭行业_重点电厂煤炭库存增加_可用天数上升_11页_753kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年9月18日发布的煤炭行业研究报告，涵盖了行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、行业新闻点评、重点公司跟踪及投资策略等多个方面。整体来看，煤炭行业在当期面临较大的经营压力和市场挑战，同时，资源税改革、库存变化及政策支持等成为影响行业走势的关键因素。

主要观点与关键信息

1. 行业指数表现

• 煤炭行业指数在9月17日下跌2.72%，其中动力煤板块跌幅相对较小（2.19%），而炼焦煤和无烟煤板块分别下跌3.41%和3.83%。
• 沪深300指数同期下跌2.06%，煤炭行业整体表现弱于大盘。

2. 煤价走势

• 煤价平稳：9月17日，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为520元/吨，广州港5500大卡山西优混库提价为615元/吨，澳洲进口动力煤库提价为610元/吨，均与前一日持平。
• 动力煤价格持续下跌：7月底至8月，环渤海动力煤均价从570元/吨降至553元/吨，跌幅2.98%。

3. 产销与库存

• 山西商品煤产量微增：9月16日产量约266.5万吨，较前一日增加0.9万吨（+0.34%）。
• 山西煤炭铁路销量微减：9月16日销量129.9万吨，环比减少0.1万吨（-0.08%）。
• 重点电厂库存上升：截至9月10日，重点电厂库存6690万吨，环比增加340万吨（+5.35%），可用天数增加至17天。

4. 运输情况

• 山西煤炭装车数增加：9月16日装车18576车。
• 沿海煤炭运价下跌：中国沿海煤炭运价综合指数930点，环比下跌3个点；秦皇岛-广州煤炭运价46.7元/吨，环比下跌0.1元/吨。
• 港口卸车量及铁路调入量增加：秦皇岛港卸车量8267车，环比增加44车（+0.54%）；铁路调入量65.9万吨，环比增加0.9万吨（+1.38%）。
• 锚地船舶数回升：秦皇岛港锚地船舶数109艘，环比增加9艘（+9%）。

5. 行业新闻点评

• 资源税改革方案：各省建议煤炭资源税从价计征，税率范围为2%～10%。改革旨在减轻企业负担，清理乱收费，但面临政策协调难度大。
• 用电需求下降：9月上旬全国重点电厂用电需求下降，日均耗煤减少63.8万吨，库存上升，但部分库存未被消耗，反映下游采购意愿不足。

6. 重点公司跟踪

• 大连热电（600719）：重大资产重组工作接近尾声，审计、评估基准日调整为2013年8月31日，计划近期召开董事会审议相关事项。
• 皖能电力（000543）：预计2013年委托替代发电关联交易金额不超过6000万元，定价原则为不高于被替代机组单位变动成本，符合节能减排政策。

7. 最新研报摘要

• 永泰能源（600157）：2013年中报显示盈利下滑明显，但重启收购增厚业绩。公司通过现金收购少数股东权益，折价约20%，预计增厚2013年EPS 0.08元/股。
• 煤炭行业9月投资策略：高温难改供过于求局面，煤价持续下跌，行业亏损面扩大。短期难有超额收益，需求好转是关键。
• 煤炭行业中报汇总分析：行业整体盈利下滑，亏损面扩大，但中国神华业绩稳定，支撑行业利润。

投资策略与评级

投资策略

• 短期：需求好转是关键，行业估值处于合理水平。
• 催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。
• 风险提示：宏观经济探底、资源税从价计征、中报业绩下滑、海外经营风险。

投资评级

• 行业评级：维持“看好”。
• 公司评级：永泰能源维持“买入”投资评级。

重点覆盖公司列表

分析师与联系方式

• 分析师：
  • 谢从军（S1500511120001）
  • 韦玮（S1500512030001）
• 研究助理：钟惠
• 联系方式：
  • 北京市西城区闹市口大街9号院
  • 邮编：100031
  • 机构销售联系人详见表格。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

风险提示

• 证券市场风险无时不在，投资者需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考，不承担任何法律责任。