20181209-国金证券-2018教育行业周报第46期_职教龙头中国东方教育集团递交IPO_7页_742kb

教育行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容

本报告为2018年12月2日发布的教育行业周报，重点分析了教育行业的市场表现、政策动态、企业动向及投资建议。整体来看，教育行业在2018年面临一定的挑战，但资产证券化趋势明显，部分企业表现出较强的市场竞争力。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金教育指数：742.07（本周涨跌幅为0.90%）
• 上证指数：2605.89（本周涨跌幅为0.68%）
• 深证成指：7733.89（本周涨跌幅为0.68%）
• 创业板指：0.87%
• 传媒指数(中信)：1.10%
• 餐饮旅游(中信)：3.17%
• 沪深300指数：3181.57（本周涨跌幅为0.28%）

年初至今，国金教育指数下跌26.21%，上证指数下跌22.17%，深证成指下跌30.81%，创业板指下跌24.22%，传媒指数下跌35.56%，餐饮旅游指数下跌6.37%，沪深300指数下跌22.16%。

行业点评

中国东方教育集团

• 公司概况：中国东方教育集团是职业技能教育培训的龙头企业，收入和利润规模位居行业前五。
• 业务范围：主要涵盖烹饪技术、信息技术及汽车服务三大领域，旗下有五大知名品牌。
• 市场地位：按平均培训人次计算，公司在烹饪技术、信息技术、汽车服务三大细分行业市占率均为第一。
• 财务表现：截至2018年8月31日，集团总平均培训人次达12.16万人，为国内最大的职业技能教育提供商。
• 营收与利润：2017年营收和净利分别为28.5亿元和6.6亿元，毛利率和净利率分别为55%和23%。
• 增长情况：FY15-17期间，营收、净利和平均培训总人数的复合年增长率（CAGR）分别为16%、23%和12%。

教育行业资产证券化趋势

• 2018年上市情况：2018年成为教育行业资产证券化的大年，截至12月9日，已有10所教育集团分别在港交所和纽交所上市。
• 拟上市企业：还有8所教育集团已递交招股书，计划赴港上市，其中包括中国东方教育、卓越教育、沪江教育等。

推荐标的

• 百洋股份
• 科斯伍德
• 新高教集团
• 希望教育
• 中教控股

风险提示

• 送审稿公开征求意见结果不确定性
• 民促法细则尚未完全落实

一周行业重点公告

一周行业重点新闻

1. 威创集团：以学前教育场景为切入点，打造儿童成长综合服务平台。
2. 江西：地方政府签订防控儿童青少年近视责任书。
3. 江苏：线上教育机构开展中小学学科培训需经批准，严禁考试入学。
4. 国务院：建立职业教育工作部际联席会议制度，副总理孙春兰任召集人。
5. 掌通家园：获大钲资本1亿美元D轮融资，加速构建幼教服务平台。
6. 浙江省：公布2018年11月高考英语科目加权赋分调查结果，认定决策严重错误。
7. 卓越教育：通过港交所上市聆讯，上半年营收7.6亿元，净利0.8亿元。
8. 集思学院：完成5000万A轮融资，新东方领投，将发力背景提升赛道。

投资评级说明

行业投资评级说明

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