20160614-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_回暖步伐渐近_沪港通连续18天净流入_11页_1mb

2016年6月14日沪港通资金流向总结

核心内容

2016年6月8日当周，中国股市资金净流入3.10亿美元，连续第18天呈现净流入，打破此前的沉闷局面。与此同时，中国债市资金净流入0.75亿美元，延续了上周的流入趋势。港股通资金也出现净流入，为0.1亿美元，表明外资对A股和港股的配置意愿有所回升。

主要观点

• 外资流入A股意愿升温：受A股纳入MSCI指数预期增强及深港通开通预期的影响，资金持续流入A股市场，市场活跃度显著提升。
• 沪股通净流入具有前瞻效应：沪股通资金流入往往成为市场变盘的催化剂，提振投资者信心。
• 风险偏好上升：4月份外资对金融行业的配置比例下降，而对能源、材料、工业、可选消费、必选消费、医疗、IT等行业配置比例上升，表明风险偏好有所提升。
• 美元加息预期减弱：尽管此前美联储会议纪要偏鹰派，但近期就业数据不佳及欧洲央行维持利率不变等因素，使得市场对加息预期有所降温。
• 人民币汇率稳定：美元兑人民币即期汇率小幅下降，人民币升值0.11%，回调过度加息预期，汇率保持稳定。

关键信息

资金流向数据

• 中国股市：6月8日当周净流入3.10亿美元，四周均值为净流出0.81亿美元。
• 中国债市：6月8日当周净流入0.75亿美元，延续上周流入趋势。
• 中国股票ETF：本周净流入5.45亿美元，显示外资对A股的配置意愿增强。
• 港股通：6月6日-6月8日共使用15.47亿元，净流入0.1亿美元。
• 沪股通：6月6日-6月8日共使用26.32亿元，净流入0.1亿美元。

全球资金流向

• 全球股票基金：6月8日当周净流出26.23亿美元。
• 全球债券基金：6月8日当周净流入79.19亿美元。
• 累计资金流向：2016年年初至今，全球债券基金累计净流入757.61亿美元，股票基金累计净流出1061.34亿美元。

行业配置变化

• 4月外资流入行业：能源、材料、工业、可选消费、必选消费、医疗、IT行业资金流入增加。
• 金融行业占比下降：4月金融行业外资投资占比降至48.19%，较3月的50.29%有所下降。
• 现金配置下降：4月现金占比为-2.70%，表明投资者风险偏好上升。

外汇与利率

• 外汇储备：5月份外汇储备规模下降279亿美元，主要因非美元货币汇率波动，非实际外储消耗。
• 中美十年期国债利差：5月底达到114bp，显示中美利差扩大，可能对资金流向产生影响。
• 美联储政策：5月美联储总资产下降135.54亿美元，短期内尚不会启动缩表进程。

中国宏观经济

• CDS指数：5月底政府信用CDS指数为124.5，处于历史高位，反映市场对中国经济前景的担忧。
• PMI数据：5月中国服务业与综合PMI双双下滑，显示经济成长动能减弱。

投资建议

• 关注A股纳入MSCI指数进展：市场预期可能在6月之前宣布，将对A股带来积极影响。
• 深港通开通预期：可能为深圳与香港股市带来更多资金流入，推动投资者结构多元化。
• 风险偏好上升：外资配置向成长性行业倾斜，市场情绪改善。
• 美元加息预期减弱：人民币汇率趋于稳定，有利于外资流入。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自EPFR、Bloomberg、WIND及申万宏源研究。
• 图表内容包括：
  • 中国股票与债券资金流入趋势
  • 上证指数与恒生指数走势
  • 资金流入行业配置变化
  • 外汇储备与中美利差变化
  • 外汇市场供需情况

证券分析师信息

• 李一民：A0230515080002，liym@swsresearch.com
• 李勇：A0230115110008，liyong@swsresearch.com
• 联系人：余子珍，yuzz@swsresearch.com

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