20170217-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_耶伦证词提振信心_资金流入美国股债_13页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

2017年2月15日当周，全球资本市场资金流向呈现积极态势，中国股市和债市以及美国、印度、新兴市场等股票和债券市场均出现净流入。人民币和港币汇率保持强势，美元兑人民币中间价连续上调，人民币即期汇率也维持近期强势。耶伦的半年度货币政策证词提振了市场信心，美元阶段性走弱，有利于全球资本流入美国市场。

主要观点

资金流入情况：
- 中国股市资金净流入5.71亿美元，较上周增加，四周均值扩大至2.60亿美元。
- A股ETF净流入4.76亿美元，四周均值扩大。
- 香港股票基金净流入1.11亿美元，ETF净流入1.02亿美元，四周均值扩大。
- 全球股票型基金净流入176.96亿美元，其中美国股票型基金出现99.53亿元净流入，印度和新兴市场分别流入5.71亿美元和13.59亿美元。
- 全球债券型基金净流入66.75亿美元，美国、印度和新兴市场债券型基金均净流入，日本和发达欧洲出现净流出。
市场影响因素：
- 耶伦证词：耶伦强调若延迟加息可能引发通胀恶化，对经济和资产价格造成破坏性影响，显示美联储对特朗普财政政策的通胀风险高度关注。
- 特朗普政策：特朗普上任后新政策推动经济预期乐观，美元阶段性走弱，有利于资金流入美国市场。
- 人民币汇率：人民币兑美元中间价连续上调，即期汇率保持强势，推动资金流入中国市场。
- 中美利差：12月底中美十年期国债收益率差缩小至62bp，美国国债利率上升，促使资金由债向股流动。
经济与政策背景：
- 美联储12月加息25bp，基准利率升至0.50%-0.75%，预计2017年将加息3次，但分析师仍维持2次加息的判断。
- 中央经济工作会议强调2017年金融工作以保稳定为主，债市降杠杆逐步深入，可能推动国债收益率继续走高。
- 美国财政部新部长努钦提出新的汇率策略，避免直接贴上“汇率操纵国”标签，旨在维护中美关系稳定。

关键信息

资金流入数据：
- 中国股市净流入5.71亿美元，四周均值为2.60亿美元。
- A股ETF净流入4.76亿美元，四周均值扩大。
- 香港股票基金净流入1.11亿美元，ETF净流入1.02亿美元。
- 全球股票基金净流入176.96亿美元，美国股票基金净流入99.53亿元。
- 全球债券基金净流入66.75亿美元，美国、印度、新兴市场分别流入60.50亿美元、0.45亿美元和13.59亿美元。
汇率与市场表现：
- 美元兑人民币中间价报6.8629，本周累计上调190个基点。
- 人民币即期汇率保持强势，突破6.8585。
- 恒生指数突破24000点，一周上涨2.65%，成交金额增加30%。
- 2月10日至16日，港股通使用额度为126.76亿元，沪股通使用63.85亿元。
行业配置与市场趋势：
- 中国股市资金流入主要集中在能源、工业、可选消费、必选消费、金融、IT、电信、公用事业等行业。
- 现金、材料和医疗行业资金占比下降。
风险提示：
- 联邦基金利率点阵图显示，2017年加息次数由2次增加至3次，但分析师仍认为首次加息可能在6月。
- 中央工作会议强调金融稳定，债市降杠杆将逐步深入，国债收益率可能继续上行。
- 人民币升值过程中，偏离幅度为正表示汇率波动由中间价带动，为负表示由市场带动。