20170213-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_特朗普连连出台新政策经济预期乐观_资金流入全球股债_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

2017年2月8日当周，全球金融市场呈现资金净流入趋势，其中中国股市和债市、香港股市均出现资金流入，而美国股票型基金则出现净流出。美元指数在美联储鹰派立场的影响下止跌回升，突破100点位。同时，中国外汇储备跌破3万亿美元，人民币出现较大幅度贬值，但市场逐步消化影响，人民币即期汇率小幅上调。

主要观点

• 全球资金流向：2月8日当周，全球股票型基金净流入63.40亿美元，债券型基金净流入133.38亿美元。从年初至今，全球股票和债券基金分别累计净流入344.31亿美元和520.50亿美元。
• 中国股市与债市：中国股市资金净流入1.39亿美元，较上周扩大；债市净流入0.72亿美元，延续流入趋势。A股ETF净流入2.17亿美元，四周均值净流入规模扩大。
• 人民币汇率与外储：人民币兑美元中间价累计下调122个基点，美元兑人民币中间价报6.8710。中国1月外储规模为29982亿美元，跌破3万亿美元关口，但距离合理规模1.5-2.5万亿仍有空间。
• 美联储政策影响：美联储在2月议息会议前后表现出鹰派立场，预期2017年将加息三次，但分析师认为实际可能为两次，首次加息或在6月。美联储总资产上升，显示政策宽松。
• “穆斯林禁令”影响：禁令持续发酵，引发法律争议，部分法院裁定暂停执行，影响美元走势和市场情绪。
• 行业配置变化：资金流入中国股票市场主要集中在能源、工业、可选消费、必选消费、金融、IT、电信、公用事业等行业，现金、材料和医疗占比下降。
• 港股通与沪港通：节后港股通和沪港通恢复交易，流动性增强，资金使用额度分别为92.70元和62.87亿元。

关键信息

资金流入情况

• 中国股市：2月8日当周净流入1.39亿美元，四周均值为1.37亿美元。
• 中国债市：2月8日当周净流入0.72亿美元，四周均值为0.67亿美元。
• 香港股市：2月8日当周净流入0.77亿美元，四周均值转正。
• 全球股票基金：净流入63.40亿美元，年初累计净流入344.31亿美元。
• 全球债券基金：净流入133.38亿美元，年初累计净流入520.50亿美元。

外汇与利率

• 中国1月外储规模为29982亿美元，跌破3万亿美元。
• 央行上调MLF、SLF、逆回购利率，但认为这并不构成基准利率上调的信号。
• 美联储12月加息25bp，基准利率升至0.50%-0.75%，预计2017年加息三次。

美元走势

• 美元指数在美联储鹰派言论影响下止跌回升，突破100点位。
• 人民币出现较大幅度贬值，但市场逐步消化外储影响，人民币即期汇率小幅上调。

行业配置

• 资金流入中国股票市场主要集中在能源、工业、可选消费、必选消费、金融、IT、电信、公用事业等行业。
• 现金、材料和医疗行业资金占比下降。

其他重要信息

• 中美十年期国债利差：12月底利差缩小至62bp，主因美国国债利率上升。
• CDS指数：12月底政府信用CDS价格回落，显示市场对政府信用风险的担忧有所缓解。
• 港股通与沪港通：2月3日至9日，港股通额度共使用92.70元，沪股通使用62.87亿元，日均使用额度分别为18.54亿元和12.57亿元。

投资建议与展望

• 外储跌破3万亿美元无需过度悲观，关注美联储下半年加息力度。
• 人民币贬值压力有所缓解，短期外储可能呈现双向波动。
• 美联储鹰派立场可能推动美元走强，但实际加息次数可能为两次。
• 中国股市资金流入趋势有望延续，行业配置向金融、消费等板块倾斜。
• 债市资金流入持续，国债收益率或将继续上行。

联系信息

• 证券分析师：

  • 李一民：liym@swsresearch.com
  • 李慧勇：lihy@swsresearch.com
  • 李勇：liyong@swsresearch.com

• 研究支持：

  • 汤莹：tangying@swsresearch.com

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