20200920-兴业证券-汽车行业周报_乘用车9月继续复苏_混动技术有望重新迎来发展期_21页_1mb

汽车行业9月复苏与混动技术发展分析总结

核心内容

2020年9月，中国汽车行业继续复苏，特别是乘用车领域表现亮眼，批发和零售销量同比分别增长11%和24%。行业整体呈现回暖趋势，预计“金九银十”期间乘用车销售将继续维持增长。与此同时，混动技术路线在2.0版“节能与新能源汽车技术路线图”中被重新重视，2035年目标设定为混动与新能源汽车各占50%。这一变化标志着中国在新能源汽车发展路径上，从“禁售燃油车”转向“全面电驱动化”，强调技术多样性与场景适应性。

主要观点

• 乘用车复苏：9月乘用车销量持续回暖，显示行业从三年下滑周期中逐步走出，进入复苏阶段。预计2020年全年销量将保持高位，2021年虽有短期压力，但绝对值仍有望维持在历史高位。
• 重卡市场表现：2020年重卡销量持续超预期，预计全年销量将达110-119万辆。重卡企业如中国重汽和潍柴动力通过技术升级和新品发布，增强了市场竞争力。
• 混动技术受重视：2.0版“节能与新能源汽车技术路线图”提出，2025/2030/2035年混动新车分别占传统能源乘用车销量的50%、75%和100%。混动技术路线被提升至重要地位，成为推动行业转型的关键。
• 特斯拉产业链崛起：特斯拉国产化进程加速，预计2020-2021年销量将大幅增长。特斯拉产业链相关企业如拓普集团、三花智控、华域汽车等将受益，成为投资重点。
• 政策与市场驱动：地方政策和刺激措施推动行业复苏，尤其在乘用车和重卡领域。同时，行业库存水平下降，显示市场信心恢复。

关键信息

重点公司推荐

行业指数表现

个股涨跌幅前十

涨幅前十：

1. 西菱动力 (+38.5%)
2. 比亚迪 (+26.6%)
3. 双林股份 (+26.5%)
4. *ST海马 (+20.4%)
5. 川环科技 (+18.8%)
6. 蠡湖股份 (+17.9%)
7. 潍柴动力 (+17.1%)
8. 天成自控 (+15.6%)
9. *ST猛狮 (+15.5%)
10. 奥特佳 (+14.7%)

跌幅前十：

1. 路畅科技 (-26.3%)
2. 豪能股份 (-4.9%)
3. 钱江摩托 (-4.3%)
4. 兴民智通 (-4.0%)
5. 富临精工 (-3.7%)
6. 继峰股份 (-3.6%)
7. 浙江世宝 (-3.6%)
8. 一汽轿车 (-3.4%)
9. 光启技术 (-3.3%)
10. 正裕工业 (-3.2%)

重要行业动态

• 混动与新能源汽车目标：2035年目标设定为混动与新能源汽车各占50%，推动“全面电驱动化”。
• 潍柴热效率突破：发布全球首款热效率超50%的柴油机，体现技术实力。
• 中国重汽重启“黄河”品牌：推出新一代高端重卡，增强在高端牵引车市场的竞争力。
• 特斯拉国产销量预期：预计2020-2021年销量分别达15万和30万辆，产业链受益。
• 云南充电桩建设：计划2021年底前建设20万个充电桩，推动新能源汽车发展。
• 腾讯与华为中标智能网联项目：助力深圳打造智能网联示范区，推动智能化发展。
• 北京纯电动车推广：累计推广超35万辆，占全国10%。

风险提示

• 行业复苏缓慢
• 宏观环境恶化
• 特斯拉国产销量不及预期

投资建议

• 乘用车领域：推荐长城汽车、长安汽车
• 重卡领域：推荐中国重汽、潍柴动力、威孚高科
• 零部件领域：推荐特斯拉产业链企业如拓普集团、三花智控、银轮股份
• 海外业务：推荐福耀玻璃、中鼎股份、科博达、精锻科技

结论

2020年9月，中国汽车行业继续复苏，乘用车表现强劲，重卡市场超预期，混动技术路线被重新重视，新能源汽车占比目标提升。特斯拉产业链成为投资热点，推荐相关标的。行业基本面和估值有望向上共振，建议全面增配细分领域强阿尔法标的。