20260223-华泰期货-尿素周报_春节价格稳定_节后返青肥陆续开启_10页_2mb

报告摘要

春节后尿素市场总结

核心内容

春节期间，尿素市场整体价格保持稳定，节后随着返青肥需求的启动，市场逐步进入新的阶段。供应端部分气头装置恢复，技术改造企业产能释放，导致供应量增加。同时，部分淡储货源在2月投放了10%，对市场形成一定支撑。需求端方面，春节前复合肥开工率下降，节后逐步恢复，三聚氰胺装置也因前期停车而逐步重启，带动刚需采购。尿素农需跟进，整体厂内库存持续去库，港口库存小幅累库。

主要观点

价格与价差：尿素主力合约价格为1833元/吨，较前一交易日下跌10元。山东、河南、江苏小颗粒尿素市场价分别为1810元/吨、1810元/吨、1820元/吨，均无变化。基差方面，山东、河南、江苏分别为-23元/吨、-23元/吨、-13元/吨，较前一交易日有所回升。
上游供应：截至2026-02-23，尿素企业产能利用率为90.59%，较前一周上升1.45%。周度产量稳定，厂内库存为83.5万吨，较前一周下降8.4万吨。港口库存小幅增加至16.6万吨。
下游需求：复合肥产能利用率降至36.19%，较前一周下降5.60%；三聚氰胺产能利用率回升至60.77%，较前一周上升2.8%。尿素待发订单天数为11.12日，较前一周增加2.3日。
出口动态：印度RCF2月7日发布尿素进口招标，意向量为150万吨，共收到20家供货商的307万吨投标。东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨。国内出口利润有所上升，当前出口盈亏情况需关注后续政策及现货采购情绪。