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尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场整体呈现震荡偏强走势，UR05主力合约上涨3.53%，收于1843点，周内增仓约39000张。技术面上，主力合约回落至20日均线下方，但整体走势仍偏多。基本面方面，供应端维持高位，节后部分天然气装置重启，预计日产仍处高位，整体供应压力较大。需求端则相对疲软，工业需求如复合肥和三聚氰胺开工率偏低，但农需储备良好，春耕需求有望带动需求上升。综合库存持续回落，去库趋势明显，外盘价格高位运行，出口内外价差扩大。

主要观点

• 期货行情：

  • UR01上涨2.08%，UR05上涨3.53%，UR09上涨3.38%。
  • 主力合约基差为-43，显示盘面升水。
  • 大越五大指标中，主力持仓显示高胜率席位偏空，可能对市场情绪产生一定压制。

• 供需分析：

  • 供应端：当前尿素日产及开工率同比处于高位，节后天然气装置重启，预计供应维持高位，压力较大。
  • 需求端：工业需求偏弱，复合肥和三聚氰胺开工率偏低；农业需求储备良好，春耕需求启动后有望回升。
  • 库存：综合库存继续回落，去库形态明显，库存压力有所缓解。
  • 利润：生产利润维持高位，出口利润显著，但天然气制尿素利润为负，显示其成本压力较大。
  • 进出口：出口利润继续扩大，出口量维持稳定，显示国际市场对尿素需求良好。

关键信息

• 主要数据指标：

  • UR05：最新价格1843，周涨65，涨跌幅3.53%。
  • 综合库存：最新108.4，周变化-0.5。
  • 厂家库存：最新91.9，周变化-2.6。
  • 港口库存：最新16.5，周变化+2.1。
  • 出口利润：最新1259，周变化+86。

• 行业数据：

  • 2024年尿素产能为4418.5万吨，产能增速13.5%。
  • 2025年预计产能增至4906万吨，产能增速11.0%。
  • 2024年表观消费量为3785万吨，消费增速8.4%。
  • 2024年期末库存为51.4万吨，显示库存去化趋势。

• 下游需求：

  • 复合肥开工率：当前处于较低水平，对尿素需求支撑不足。
  • 三聚氰胺开工率：同样处于偏低状态，工业需求偏弱。

其他信息

• 市场指导：
  2月12日，中国氮肥工业协会发布《关于市场炒作尿素指导价的说明》，呼吁市场不传谣、不信谣，强调中长期尿素价格应以稳定为主。

• 免责声明：
  本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、复制或传播。报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性，仅供参考，不构成投资建议。

图表概览

• 期现走势：显示UR05合约上涨，盘面升水。
• 库存走势：综合库存、厂家库存、港口库存均呈现去库趋势。
• 开工率：尿素开工率维持高位，但下游行业开工率偏低。
• 利润走势：生产利润较高，但天然气制尿素利润为负。
• 出口走势：出口利润扩大，出口量稳定。

结论

综上所述，尿素市场在本周呈现震荡偏强走势，主力合约上涨，基差为负，显示盘面升水。供应端维持高位，但需求端偏弱，尤其是工业需求。综合库存持续去化，出口利润扩大，市场整体仍具上涨动力。然而，高胜率席位偏空可能对市场情绪形成一定压制，需关注后续政策及市场变化。