> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 春季肥尾声，刚需采购支撑 ## 核心内容 当前尿素市场处于春季肥尾声阶段，整体呈现区间震荡态势，现货价格稳定，下游刚需采购支撑市场。市场波动主要受到地缘冲突消息的影响，同时出口政策及库存变化成为关注重点。 ## 主要观点 - **价格与价差**：尿素主力合约价格稳定，现货出厂价已达到4月指导价。各地区小颗粒尿素市场价维持稳定，山东、河南、江苏分别为1900元/吨、1880元/吨、1920元/吨。基差方面，山东、河南、江苏分别上涨8元/吨，达到71元/吨、51元/吨、91元/吨。 - **上游供应**：尿素企业产能利用率维持在92.60%（+0.82%），厂内库存为55.2万吨（+1.6），港口库存为15.1万吨（-0.8）。气制与煤制开工率均有所波动，生产利润稳定在279元/吨，但出口利润下降21元/吨至3122.1元/吨。 - **下游需求**：复合肥产能利用率下降至49.62%（-2.88%），三聚氰胺产能利用率小幅下降至64.09%（-0.9%）。尿素企业预收订单天数为6.94日（-1.1），显示下游采购节奏有所放缓。 - **出口与国际价格**：印度IPL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨西海岸和100万吨东海岸，但国内出口配额暂无新消息，国际高价未能有效传导至国内市场。出口盈亏与盘面出口利润均显示出口压力有所增加。 - **库存变化**：厂内库存小幅上升，港口库存小幅下降，广东、广西社会库存均有所波动，显示区域供需变化。 ## 关键信息 - **价格走势**：尿素主力合约及各月份合约价格均呈现震荡走势，1-5、5-9、9-1价差显示市场结构稳定。 - **供需情况**：供应端恢复，开工率维持高位；需求端春季肥需求收尾，复合肥开工率下降，三聚氰胺开工率相对稳定。 - **出口动态**：国际尿素价格偏高，但国内出口政策未明确，出口利润下降，影响市场情绪。 - **库存管理**：厂内库存小幅上升，港口库存去库，区域社会库存波动，反映市场供需动态。 ## 策略建议 - **单边策略**：市场处于区间震荡，建议观望。 - **跨期策略**：无明显趋势，建议观望。 - **跨品种策略**：未涉及，暂无建议。 ## 风险提示 - 装置检修动态 - 出口政策变动 - 下游采购节奏变化 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 投资咨询号：Z0023799 ## 联系人 - **刘启展** 从业资格号：F03140168 - **梁琦** 从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于可靠且已公开的信息编制，但对其准确性及完整性不作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不同时期可能有所变化。投资者应自行关注信息更新，报告仅供参考，不构成投资建议，使用后果自负。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。