20251223-华泰期货-尿素日报_环保限产企业陆续恢复_尿素偏稳整理_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本周尿素市场整体偏稳整理，环保限产政策逐步缓解，尿素企业及下游工业开工率小幅回升。市场成交放缓，观望情绪浓厚，主流生产企业待发订单支撑价格稳定。供应端方面，四季度气头检修自12月开始，部分因环保问题降负的企业陆续恢复生产。需求端则受到淡储采购的影响，主产区采购放缓，东北、西北储备需求带动厂内库存去库，港口库存小幅累库。

主要观点

• 价格与基差：尿素主力合约价格为1698元/吨，较前一交易日微涨1元。河南、山东、江苏地区小颗粒尿素出厂价分别为1690元/吨、1730元/吨、1720元/吨，其中山东、江苏报价上涨20元/吨。基差方面，山东为+32元/吨，河南为-8元/吨，江苏为+22元/吨。
• 生产利润：尿素生产利润为151元/吨，环比上涨20元/吨；出口利润为846元/吨，环比上涨17元/吨。
• 产能利用率：全国尿素产能利用率为80.69%，较前一周微升0.08%。复合肥产能利用率39.37%，环比下降1.25%；三聚氰胺产能利用率58.55%，环比下降3.31%。
• 库存变化：上游厂内库存为117.97万吨，环比下降5.45万吨；港口库存为13.80万吨，环比上升1.50万吨。待发订单天数为6.24天，环比下降0.70天。
• 市场策略：单边策略为中性；跨期策略建议UR05-09逢低正套；跨品种策略无。
• 风险因素：需关注国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况及农业需求变化。

关键信息

价格与基差

• 尿素主力收盘价：1698元/吨（+1）
• 河南小颗粒出厂价：1690元/吨（0）
• 山东小颗粒出厂价：1730元/吨（+20）
• 江苏小颗粒出厂价：1720元/吨（+20）
• 小块无烟煤价格：820元/吨（+0）
• 山东基差：+32元/吨（+19）
• 河南基差：-8元/吨（-1）
• 江苏基差：+22元/吨（+19）

供应端

• 全国尿素产能利用率：80.69%（+0.08%）
• 样本企业总库存：117.97万吨（-5.45万吨）
• 港口样本库存：13.80万吨（+1.50万吨）

需求端

• 复合肥产能利用率：39.37%（-1.25%）
• 三聚氰胺产能利用率：58.55%（-3.31%）
• 尿素企业预收订单天数：6.24天（-0.70天）

市场趋势

• 环保限产逐步恢复，预计工业需求小幅提升。
• 复合肥情绪降温，部分企业降负，整体开工率小幅下降。
• 三聚氰胺装置开工率下降，刚需采购为主。
• 主产区采购放缓，东北、西北储备需求带动库存去库，港口库存小幅增加。

图表说明

• 图1-图2：山东、河南尿素小颗粒市场价
• 图3-图4：山东、河南主连基差
• 图5：尿素主力连续合约价格
• 图6-图8：1-5、5-9、9-1价差
• 图9-图10：尿素周度产量、装置检修损失量
• 图11-图13：生产成本、现货生产利润、盘面生产利润
• 图14-图16：全国、煤制、气制产能利用率
• 图17-图20：尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、小颗粒中国FOB、大颗粒中国CFR
• 图21-图22：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30、大颗粒东南亚CFR-中国FOB
• 图23-图24：尿素出口利润、盘面出口利润
• 图25-图26：复合肥、三聚氰胺开工率
• 图27-图29：待发订单天数、上游厂内库存、港口库存
• 图30-图33：河北下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、成交量

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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