20240428-东吴证券-滨江集团-002244.SZ-2023年报点评_销售稳定财务稳健_2024年轻装上阵_3页_492kb

滨江集团2023年报点评总结

滨江集团（002244）发布2023年度报告，报告显示公司业绩符合预期。2023年，公司实现营业收入704.4亿元，同比增长69.7%；但由于资产减值和毛利率下降，归母净利润降至252.9亿元，同比下降32.4%。营收增长主要得益于交付楼盘增加，但净利润下滑原因包括毛利率下降0.7个百分点至16.8%，以及431亿元的信用减值和资产减值损失，后者反映了房地产市场下行带来的影响。2023年每股收益为0.81元，市净率为0.79倍，财务稳健。

公司销售表现稳定，全年销售额达1534.7亿元，同比基本持平，位列克而瑞销售排行榜第11名，排名第11名，并连续六年蝉联杭州房企销售冠军。销售回款良好，权益销售现金回笼732亿元，创历史新高。展望2024年，公司设定销售目标为1000亿元以上，占行业总规模1%，并计划进入全国前15名，主要通过聚焦杭州本地市场和深耕浙江，同时关注上海的省外机会。

财务方面，公司债务结构健康，有息负债规模减少120.3亿元，融资成本降至4.2%，进一步下降至4%以内。三道红线指标持续保持绿档：净负债率151%，剔除预收账款的资产负债率56.4%，现金短债比2.4倍。截至年末，公司未结算预收房款1430亿元，覆盖2022年营收20倍，为后续业绩提供支撑。

投资评级方面，东吴证券维持“买入”评级，尽管下调了2024-2025年归母净利润预测至29.6亿元和34.1亿元，但认为公司销售、投资和财务状况在行业中领先，未来业绩有望逐步修复。预计2026年归母净利润达37.9亿元，对应的PE从67倍降至53倍。

风险包括毛利率修复不及预期、市场景气度下降或房价超预期下跌等。股价走势显示公司波动低于沪深300，需要关注这些风险以平衡投资决策。