20220118-中泰证券-光库科技-300620.SZ-业绩符合预期_打造铌酸锂及激光雷达第二成长曲线_3页_822kb

光库科技业绩总结

核心内容

光库科技（300620.SZ）作为光通信器件领域的稀缺供应商，其2021年度业绩符合预期，预计实现归母净利润1.24-1.42亿元，其中第四季度归母净利润同比增长71.26%-187.77%。公司同时预计2021年扣非归母净利润约1.05-1.18亿元，同比增长52.31%-154.89%。公司当前市值为89.48亿元，市价为54.54元，对应2021-2023年PE分别为63.99X、41.98X、30.95X，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 传统业务持续增长：公司传统业务包括光纤激光器和光通信器件，受益于进口替代及行业需求增长，2021年预计实现营业收入640亿元，同比增长30.11%；净利润140亿元，同比增长136.17%。
• 无源器件龙头地位稳固：公司隔离器、光纤光栅等无源器件产品市占率较高，客户覆盖Trumpf Group、杰普特、锐科激光等国内外头部企业。随着光纤激光器行业高景气持续，公司有望进一步受益。
• 新兴业务潜力巨大：公司自2019年起布局铌酸锂调制器业务，并于2022年随着定增项目投产，该业务有望成为新的增长点。铌酸锂调制器市场目前被富士通、住友等海外厂商主导，但公司凭借技术积累和先发优势，有望在该领域实现突破。
• 激光雷达业务拓展：公司已实现隔离器、合束器、耦合器等光纤器件产品对海外激光雷达厂商的小批量供应，随着激光雷达由905nm向1550nm演进，公司有望打造第二增长曲线。
• 数字经济推动行业发展：随着数字经济利好政策的出台和新型基础设施建设的推进，光通信行业持续繁荣。公司具备产研一体化能力，产品覆盖高速、超高速光模块及相干通讯等领域，未来将充分受益于行业增长。

关键信息

财务表现（单位：百万元）

财务比率分析

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 预期涨幅：未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上

风险提示

• 薄膜铌酸锂调制器进度不及预期
• 市场竞争加剧
• 汇率波动风险
• 公开信息滞后或更新不及时

未来展望

公司正通过持续的研发投入和产能扩张，强化其在无源器件领域的领先地位，并积极布局铌酸锂调制器和激光雷达等新兴业务。随着行业景气度提升和市场需求增长，公司有望实现业绩的持续增长和估值的进一步优化。