深度报告-20230731-天风证券-光库科技-300620.SZ-领先的光纤器件企业_薄膜铌酸锂有望打开成长空间_22页_2mb

光库科技（300620）首次覆盖报告分析总结

公司概况与核心业务

光库科技成立于2000年，深耕光纤器件和芯片集成20多年，主要产品包括光纤激光器件、光通讯器件、铌酸锂调制器件及光子集成器件。公司应用于光纤激光产业和光纤通信网络上游，拥有国际先进的技术和多个专利，2022年收入达642亿元，归母净利润118亿元。实际控制人为珠海国资委。

技术优势与发展战略

公司掌握薄膜铌酸锂调制器芯片和器件关键能力，2020年收购Lumentum产线，布局高速调制器市场。薄膜铌酸锂适用于超高速通信和数据中心，2024年潜在市场规模超50亿元。此外，公司积极发展车载激光雷达领域，提供1550nm光源模块和铌酸锂IQ调制器。

市场前景与机会

薄膜铌酸锂调制器作为光电调制技术的新方案，有望替代传统材料，受益于长距通信和数据中心需求增长。国内铌酸锂领域国产替代加速，公司通过技术积累和资源整合，预期在2023年薄膜铌酸锂业务实现突破。同时，光纤激光器件需求稳定，高功率器件打破海外垄断。

财务表现与盈利预测

2022年收入同比下降380%，净利润降994%，主要受宏观环境和原材料影响。预计2023-2025年营业收入分别为759亿元、958亿元、1166亿元，同比增长18%、26%、22%；归母净利润131亿元、181亿元、242亿元，同比增长12%、38%、34%。估值与可比公司持平，市盈率预期从88倍降至48倍。

投资建议

首次评级“增持”，公司薄膜铌酸锂芯片和车载激光雷达可能成为新增长点。建议投资者关注第二业务曲线。

风险提示

下游需求下滑、竞争加剧、技术升级不确定、扩产缓慢和汇率波动风险。公司盈利高度依赖海外市场，需注意外部因素影响。