20210905-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_供给端依然是主要矛盾_矿石依然是黑色空头配置_18页_2mb

黑色产业链投资策略周报总结

一、核心内容概览

本报告分析了黑色产业链各品种的供需格局及价格走势，指出供给端仍是主要矛盾，而矿石仍是黑色空头配置。报告从宏观政策、市场供需、库存变化、价格趋势等多个维度对钢材、铁矿石、煤焦、铁合金和动力煤进行分析，并提出相应的投资策略与风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 钢材：短期震荡偏强，中长期维持强势

• 价格走势：钢材价格偏强震荡，市场成交有所好转，限产预期提振市场信心。
• 供需分析：
  • 供给端：钢厂限产政策持续执行，产量阶段性下降，但部分钢厂仍保持较高生产积极性，未出现强制性减产。
  • 需求端：需求集中释放好于上周，但下游对钢材涨价敏感，政策顶压力存在，钢价不宜大涨。
  • 库存变化：钢材总库存继续降库，厂库小幅上升，社库大幅下降，尤其是螺纹钢库存降幅显著。
• 策略建议：钢材建议逢低偏多操作，关注限产政策和下游需求变化。

2. 铁矿石：供给缺乏弹性，需求受限，趋势偏弱

• 价格走势：铁矿石价格继续回落，期货贴水幅度缩小，现货市场交投情绪尚可。
• 供需分析：
  • 供给端：海外发运量稳定，国内矿产能利用率小幅上升，但整体供给变化不大。
  • 需求端：粗钢限产延续，矿石日耗和生铁产量维持低位，供暖季限产预期对矿价形成压制。
  • 库存变化：钢厂库存继续去库，港口库存小幅累积，但整体库存仍处于低位。
• 策略建议：铁矿石建议长期偏空操作，关注政策对需求和供给的影响。

3. 煤焦：现货价格稳中偏强，库存小幅回升

• 价格走势：焦煤市场持续走强，焦炭价格也因成本推动连续上涨。
• 供需分析：
  • 供给端：煤矿限产导致供应偏紧，焦煤库存小幅回升，但能否延续需观察。
  • 需求端：钢厂限产政策逐步落地，对煤焦需求减少，但上游焦化厂也受限产影响，库存回升势头存疑。
• 策略建议：煤焦建议中长期偏多操作，但需注意短期回调风险。

4. 铁合金：政策驱动上行，但高位震荡风险较大

• 价格走势：硅锰和硅铁价格均上涨，硅铁盘面突破历史高位，但周五出现大幅回调。
• 供需分析：
  • 供给端：广西、陕西、内蒙古等地密集出台能耗双控政策，硅锰供应大幅缩减，硅铁供应变化不大。
  • 需求端：钢厂招标价格高位运行，显示市场对铁合金需求依然强劲。
• 策略建议：铁合金建议中长期偏多，但需警惕盘面高位回调风险，及时止盈。

5. 动力煤：高位震荡，库存低位支撑价格

• 价格走势：动力煤价格震荡上涨，港口和电厂库存普遍偏低。
• 供需分析：
  • 供给端：产地供应相对宽裕，但政策调控下部分煤矿价格回调。
  • 需求端：电厂日耗维持高位，冬储需求逐步释放，支撑煤价。
• 策略建议：动力煤建议短期高位震荡，关注库存变化和政策动向。

三、投资策略建议

• 钢材：逢低偏多思路，关注限产政策和下游需求。
• 合金、煤焦：中长期偏多，但需注意短期回调风险。
• 矿石：长期偏空操作，关注供给端政策变化。
• 套利策略：钢矿比价长期逢低做多；做空卷螺价差持有。

四、风险因素

• 政策风险：供暖季限产政策和能耗双控政策对钢材需求和合金供给造成影响。
• 市场风险：钢材下游需求表现及库存环比变化可能影响价格走势。
• 供需变化：限产执行力度及市场资源投放变化可能影响整体价格走势。

五、研究团队信息

• 团队负责人：裴红彬（F0286311 Z0010786）
• 分析师：
  • 张林动（F0243334 Z0000866）：动煤分析师
  • 马凤胜（F0262284 Z0002394）：煤焦分析师
• 联系人：董雪珊（从业资格号：F3075616）
• 联系方式：
  • 联系电话：0531-81678995 / 81678676
  • 邮箱：peihongbin225@163.com
  • 客服电话：400-618-6767
  • 公司网址：www.luzhengqh.com
  • 公众号：鲁证研究 / 鲁证期货公众号：lzqhwh

六、免责声明

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