20210913-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_供给端依然是主要矛盾_关注月中宏观数据表现_18页_2mb

供给端依然是主要矛盾，关注月中宏观数据表现

核心内容概述

本报告分析了2021年9月13日黑色产业链的市场走势，指出供给端是当前行情的主要矛盾，不同品种因供给政策差异而出现分化。钢材因限产政策继续发酵，价格偏强；铁矿石因需求端受限，价格持续回落；煤焦因限产导致供应偏紧，价格稳中偏强；铁合金（硅锰、硅铁）因能耗双控政策影响，供应持续受限，价格震荡走高；动力煤则因供应释放缓慢、库存偏低及冬储需求支撑，维持高位震荡走势。

主要观点与关键信息

1. 钢材市场

• 价格走势：钢材价格震荡偏强，部分区域如江苏限产趋严，对螺纹钢影响更大。
• 供需情况：钢厂限产仍在继续，8月粗钢产量同比和环比均下降，钢材库存持续去库。
• 基差表现：螺纹钢与热卷主力合约基差走弱，显示现货价格与期货价格差距缩小。
• 策略建议：钢材可逢偏低多思路，关注限产与政策利好对价格的支撑。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格继续回落，市场交投情绪尚可，钢厂观望为主。
• 供需情况：粗钢限产延续，铁水产量维持低位，港口库存小幅回落。
• 政策影响：供暖季限产预期再次来临，对矿价形成压制。
• 策略建议：铁矿石长期偏空操作，关注政策对需求的影响。

3. 煤焦市场

• 价格走势：焦煤、焦炭现货价格稳中偏强，市场看多氛围较浓。
• 供需情况：焦企开工率下降，库存小幅回升，但供需结构偏紧。
• 政策影响：环保督察组进驻山东，焦化企业限产增加，导致焦煤库存回升，但短期难以有效改善。
• 策略建议：煤焦中长期偏多，但需注意短期回调风险，期价高位震荡。

4. 铁合金市场

• 硅锰市场：广西、宁夏等地出台能耗双控政策，压制硅锰供应；成本支撑增强，现货价格走高。
• 硅铁市场：陕西、青海地区传出限产消息，供应受限；成本支撑加强，盘面震荡上行。
• 库存情况：硅锰、硅铁厂家库存低位运行，港口锰矿库存小幅下降。
• 策略建议：硅锰、硅铁中长期偏多，关注政策执行对供应的影响。

5. 动力煤市场

• 价格走势：动力煤现货震荡上涨，期货价格冲高回落。
• 供需情况：煤矿增产不及预期，港口和电厂库存偏低，冬储需求逐步释放。
• 进口煤情况：印尼煤价格高位运行，外矿出货不畅，进口量预计下降。
• 策略建议：动力煤短期以高位震荡为主，关注供应释放和库存变化。

重点策略建议

• 钢材：逢偏低多思路，关注限产与政策利好对价格的支撑。
• 合金（硅锰、硅铁）：中长期偏多，但需注意短期回调风险。
• 煤焦：中长期偏多，短期维持高位震荡。
• 矿石：长期偏空操作。
• 套利：钢矿比价长期逢低做多；做空卷螺价差。

风险因素

• 供暖季限产政策对钢材需求和铁矿石供给的影响。
• 能耗双控政策对硅锰、硅铁供应的压制。
• 钢材下游需求表现及库存环比变化。
• 原料价格波动对煤焦及合金成本的影响。

市场展望

整体来看，供给端仍是黑色产业链的主要矛盾，尤其是限产政策对钢材、煤焦、合金品种的影响显著。钢材在限产和政策利好下有望维持强势，而铁矿石因需求端受限，趋势偏弱。铁合金受能耗双控政策影响，供应持续受限，价格震荡上行。动力煤则因供应释放缓慢、库存偏低及冬储需求支撑，短期维持高位震荡走势。投资者需密切关注月中宏观数据、限产政策执行及库存变化，以应对市场波动。