20210523-兴业证券-通信行业周报_中国移动启动_回A_华为光模块招标开启_18页_1mb

报告摘要

通信行业周报总结（2021年05月17日-2021年05月23日）

核心内容

本报告主要围绕2021年5月17日至23日期间通信行业动态、重点公司表现及投资建议展开分析，重点关注5G基础设施建设、运营商发展、光模块、AIoT、云计算、车联网等领域。

主要观点

5G运营商发展
- 中国移动启动“回A”，计划发行不超过9.65亿股，用于5G网络、云资源、千兆智家等项目。
- 三大运营商港股估值偏低，均低于1倍PB，未来估值修复空间充足。
- 5G用户数持续增长，渗透率提升带动ARPU值增长，预计2023年5G用户数将超5.6亿。
5G设备及光模块
- 5G三期招标或推迟至6月，小基站采购预计在下半年。
- 中兴通讯在5G主设备领域份额提升，2021年Q1毛利率达35.4%。
- 光模块需求有望增长，数通市场100G/200G/400G需求量均环比提升，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、中瓷电子等公司。
AIoT与智能控制器
- AIoT行业增速持续维持30%-40%，乐鑫科技一季度业绩超预期，芯片毛利率回升。
- 智能控制器领域，和而泰、拓邦股份等公司表现亮眼，受益于海外需求恢复及产品升级。
- 移远通信作为全球模组冠军，业务增长强劲，长期投资价值突出。
车联网与自动驾驶
- 小米、华为、百度等企业推动汽车智能化、网联化发展，L2级渗透率已达15%。
- 华为与广汽合作开发L4级自动驾驶车辆，预计2024年量产。
- 建议关注车载终端OBU及T-Box等细分领域。
云计算基础设施
- 腾讯云资本开支持续增长，2021年Q1达77.34亿元，数据中心建设加速。
- 云计算产业链景气度提升，建议关注中际旭创、星网锐捷、紫光股份等。
重点公司推荐
- 本周重点推荐：亿联网络、中瓷电子、中际旭创、新易盛、天孚通信、中兴通讯、移远通信、英维克。
- 建议关注：三大运营商、乐鑫科技、和而泰、拓邦股份、广和通、华测导航、鸿泉物联、信维通信、华正新材。

关键信息

重点公司EPS预测：
- 亿联网络：2021E 1.89元，2022E 2.48元，评级：审慎增持
- 中兴通讯：2021E 1.28元，2022E 1.58元，评级：审慎增持
- 移远通信：2021E 2.96元，2022E 5.43元，评级：买入
- 新易盛：2021E 1.74元，2022E 2.18元，评级：审慎增持
- 中际旭创：2021E 1.42元，2022E 1.78元，评级：审慎增持
- 天孚通信：2021E 1.71元，2022E 2.14元，评级：审慎增持
- 中瓷电子：2021E 1.33元，2022E 1.80元，评级：审慎增持
- 英维克：2021E 0.71元，2022E 0.87元，评级：审慎增持
行业动态
- 中国电信启动10G PON设备集采预审，计划采购约116.16万端OLT设备。
- 工信部公布2021年1-4月通信业经济运行情况，固定数据及互联网业务收入同比增长8.6%。
- 中国移动启动A股上市，拟发行不超过9.65亿股。
- 中国集成电路产业销售额达1739.3亿元，同比增长18.1%。
风险提示
- 疫情反复影响行业需求。
- 中美摩擦可能对行业产生扰动。
- 5G应用落地不及预期。