光模块行业专题_云计算资本开支回暖_5G周期下光模块行业有望迎来复苏_36页_5mb

云计算资本开支回暖，5G周期下光模块行业有望迎来复苏

核心内容概述

光模块行业在2019年第二季度受到中美贸易摩擦影响，中国市场销售额有所下滑，但随着云计算资本开支回暖及5G建设推进，行业或将迎来复苏。主要光模块厂商包括Finisar、AAOI、Oclaro、Lumentum、NeoPhotonics和Acacia，它们在技术、市场布局及客户结构等方面各有侧重，共同推动行业持续发展。

主要观点

• 行业复苏预期：云计算资本开支回暖和5G建设进程加快将带动光模块行业复苏，形成行业拐点。
• 技术驱动增长：各大厂商重视技术研发，如AAOI的25G芯片、Oclaro的高速光芯片、Lumentum的VCSEL、NeoPhotonics的EML激光器等，成为行业增长的核心驱动力。
• 客户集中度：多数厂商客户结构较为集中，数通市场主要依赖亚马逊、微软、Facebook等云计算厂商，电信市场则以华为、中兴等为主。
• 市场波动：光通信行业受数通市场产品更迭和电信市场周期性波动影响明显，中美贸易摩擦加剧了行业波动。
• 并购整合：Finisar与II-VI合并、Lumentum收购Oclaro、Cisco收购Acacia等并购行为，有助于提升行业竞争力和市场份额。

关键信息

光模块厂商表现

• Finisar

  • 全产品线覆盖，垂直一体化运营
  • 数通业务占比超七成，中国市场为第二大市场
  • 2019Q2营收3.1亿美元，同比无明显变化
  • 2019年北美云计算厂商资本开支回暖，有望带动业绩增长
  • 中国工厂规模最大，产能布局广泛

• AAOI

  • 市场领先的光模块产品供应商
  • 2019Q2营收4300万美元，同比下降50.6%
  • 2016-2017年数据中心业务快速增长，成为主要增长点
  • 2019Q2数据中心业务收入下降，主要因超大规模数据中心需求尚未恢复
  • 以云计算客户为主，客户集中度较高

• Oclaro

  • 业务重心转向100G+产品
  • 2019Q2营收1.1亿美元，同比增长71.0%
  • 中国市场占营收比例超过40%，是主要增长引擎
  • 2018年被Lumentum收购，迎来新发展机遇

• Lumentum

  • 以电信市场为主，3D Sensing为未来增长点
  • 2019Q2营收4.1亿美元，同比增长34.4%
  • 与苹果合作开发3D传感产品，成为其主要供应商
  • 亚太市场占比提升至68.4%，北美市场占比下降至19.4%

• NeoPhotonics

  • 以电信业务为主，华为为最大客户
  • 2019Q2营收0.8亿美元，同比增长0.7%
  • 华为禁令导致营收下降，但公司仍在寻求西方客户合作
  • 2019年被思科收购，将增强其在光通信领域的竞争力

• Acacia

  • 硅光模块的领先供应商，中兴为第一大客户
  • 2019Q2营收1.1亿美元，同比增长71.0%
  • 2016年因中兴事件和华为禁令影响，业绩下滑
  • 2019年被思科收购，弥补其在相干光模块领域的短板

市场趋势与行业前景

• 数通市场：受益于云计算资本开支回暖，数据中心光模块向100G/400G升级，推动行业需求增长。
• 电信市场：5G建设的推进将带来新的需求增长点，尤其在光芯片和光模块方面。
• 技术发展：硅光、VCSEL、EML等核心技术的突破，将推动行业向更高性能、更低功耗方向发展。
• 竞争格局：行业竞争加剧，厂商需通过技术、研发和并购整合增强竞争力。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着技术迭代和市场扩张，行业竞争压力加大。
• 云计算资本开支不及预期：若云计算厂商资本开支未达预期，将影响光模块需求。
• 5G建设进度不及预期：5G建设延迟可能影响光通信行业增长。
• 中美贸易摩擦：持续的贸易紧张局势可能影响出口及客户需求。

战略与未来展望

• 技术导向：AAOI、Acacia等聚焦核心技术，提升毛利率和市场竞争力。
• 垂直整合：Finisar、Lumentum等通过收并购实现垂直整合，增强产品竞争力。
• 市场拓展：厂商积极拓展中国市场，提升市场份额。
• 产品升级：向更高速率、更低成本方向发展，如400G QSFP-DD、硅光模块等。

总结

光模块行业在2019年第二季度经历了一定的疲软，但随着云计算资本开支回暖和5G建设的推进，行业有望迎来复苏。各大厂商通过技术突破、产品升级、并购整合等手段增强自身竞争力，同时在客户结构和市场布局上也各有侧重。尽管中美贸易摩擦对行业造成一定冲击，但未来行业在技术驱动和市场需求的双重推动下，仍有较大发展空间。