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四环医药加强与Hugel合作，国际美妆品牌业绩喜人

核心内容

本报告发布于2022年2月20日，行业评级为“增持”，主要围绕化妆品与医美行业展开分析。报告指出，化妆品与医美板块本周表现优于市场，其中申万美容护理板块上涨4.36%，显著跑赢上证综指和创业板指。同时，国家政策监管趋严，行业竞争加剧，宏观经济波动对行业发展带来不确定性。

主要观点

化妆品行业

• 市场表现：化妆品板块整体上涨，头部品牌表现突出，如珀莱雅、贝泰妮、丸美股份等。
• 监管加强：国家加强化妆品监管，产品品质成为关注重点。
• 渠道变化：线上流量向抖音、快手等平台转移，成为新的美妆阵地。
• 投资建议：关注具有较强研发能力和品牌力的头部化妆品品牌，如贝泰妮（敏感肌护肤龙头）、珀莱雅（多元化品牌商）、上海家化（多品类发展）、丸美股份（主打中高端）、水羊股份（运营能力强）。

医美行业

• 市场表现：医美板块上涨，行业需求持续扩容，供给更加多元化。
• 监管趋严：政策端对医美机构及产品加强监管，整治非法市场。
• 投资建议：看好拥有Ⅲ类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游企业及长期规范经营的医疗机构，如华熙生物（玻尿酸原料龙头）、爱美客（童颜针上市）、华东医药（医美全线布局）、昊海生科（研发、生产及销售一体化）、四环医药（肉毒素+双抗并驾齐驱），以及布局医美机构的朗姿股份等。

关键信息

公司动态

• 四环医药：与Hugel加强战略合作，明确其在中国市场的重要地位，涉及肉毒素乐提葆和玻尿酸等产品。
• 珀莱雅：董事方玉友减持股份，减持后仍持有18%股份。
• 苏宁环球：推出2022年员工持股计划，持股上限为公司总股本的2%。
• 朗姿股份：召开2022年第一次临时股东大会，推进公司治理。
• 奥园美谷：为京汉置业定向融资计划提供担保，担保余额达3.02亿元。
• 金发拉比：林若文女士完成股份减持计划，减持比例为4%。

行业要闻

• 上海未成年人保护条例修订：自2022年3月1日起，禁止向未成年人提供医疗美容服务。
• 国家化妆品抽检：2021年国家抽检中发现50批次化妆品不符合规定。
• 小红书医美治理：取消对私立医美机构的专业认证，清理违规医美内容。
• 广东省药监局抽查：2021年化妆品抽检合格率较高，不合格批次为19。
• 上海市过度包装抽查：122批次产品中14批次不合格。

宏观数据

• CPI走势：2021年12月全国居民消费价格同比上涨1.5%，全年上涨0.9%。
• 消费市场回暖：1~12月社会消费品零售总额达440823亿元，同比增长12.5%。
• 化妆品零售增长：1~12月化妆品累计零售总额达4026亿元，同比增长14%。
• 线上消费占比：网上商品和服务零售额达130884亿元，同比增长14.1%，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的24.5%。

投资建议与风险提示

投资建议

• 化妆品行业：关注研发能力强、品牌影响力大的头部企业。
• 医美行业：看好具备完整产品矩阵和合规经营的上下游企业。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业内竞争激烈，价格战影响盈利能力。
• 政策不确定性：医美行业面临更严格的监管政策。
• 宏观经济波动：疫情反复等外部因素可能影响行业发展。

附录：图表目录

• 图表1：申万一级行业涨跌幅情况
• 图表2：美容护理成分股涨跌幅
• 图表3：医美指数成分股涨跌幅
• 图表4：化妆品指数成分股涨跌幅
• 图表5：重点关注个股涨跌幅
• 图表6：化妆品官旗数据跟踪
• 图表7：公司公告摘要
• 图表8：2021年1~12月CPI变动
• 图表9：2021年12月CPI同比
• 图表10：2021年12月CPI环比
• 图表11：CPI分类别同比涨跌幅
• 图表12：CPI分类别环比涨跌幅
• 图表13：社会消费品零售总额当月值及同比
• 图表14：社会消费品零售总额累计值及同比
• 图表15：商品零售额当月值及同比
• 图表16：商品零售额累计值及同比
• 图表17：限额以上企业商品零售总额当月值及同比
• 图表18：限额以上企业商品零售总额累计值及同比
• 图表19：化妆品零售额当月值及同比
• 图表20：化妆品零售额累计值及同比
• 图表21：网上商品和服务零售额