20220530-万联证券-商业贸易行业周观点_爱美客与韩国HuonsBP签订经销协议_美妆创投天图投资发起IPO_9页_979kb

商业贸易行业周观点总结（05.23-05.29）

核心内容概述

本报告总结了2022年5月23日至25月29日期间商业贸易行业的市场表现、行业数据、重要事件及投资建议。整体来看，行业面临短期疫情冲击，但长期复苏预期增强，重点板块如医美、化妆品、黄金珠宝及母婴个护值得关注。

主要观点

• 市场表现：
  上周（5.23-5.29）上证综指下跌0.52%，申万商贸零售指数下跌2.64%，跑输大盘2.12个百分点，行业指数在申万31个一级行业中排名第25。
  年初至今，上证综指下跌14.00%，商贸零售指数下跌16.12%，跑输大盘2.12个百分点，行业指数排名第15。

• 行业数据：
  4月社零总额同比-11.10%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-26.70%、-22.30%。
  原材料价格方面，黄金价格上涨至1853.55美元/盎司，白银上涨至22.11美元/盎司。

• 投资建议：
  建议关注以下三个赛道：

  1. 母婴：三孩政策推动下，生育激励措施逐步落地，出生率有望回升，母婴赛道具备投资潜力。
  2. 化妆品&医美：颜值经济持续推动需求增长，相关法规出台加速行业整合，合规龙头公司受益。
  3. 黄金珠宝：短期线下消费受疫情影响较大，但中长期“悦己”消费观念推动行业多场景渗透，龙头企业有望扩大市场份额。

关键信息

上周行情回顾

年初至今表现

• 上证综指下跌14.00%
• 商贸零售指数下跌16.12%

行业重要事件

1. 爱美客与韩国HuonsBP签订经销协议
   爱美客于5月20日与韩国Huons Bio Pharma Co., Ltd.签订经销合作框架协议，计划以研发注册方式引进其肉毒素产品，作为其在中国的唯一合法经销商。协议未涉及具体价格、数量等履约要素，仅作为框架协议。

2. 天图投资发起IPO申请
   天图投资拟在港股上市，成为国内首家“新三板+H”模式的创投机构，也是新消费与美妆领域首家尝试IPO的创投公司。

上市公司重要公告

投资评级

行业投资评级

公司投资评级

风险提示

• 疫情复燃风险：全国多点散发可能进一步抑制消费市场。
• 消费恢复不及预期：受疫情影响，部分可选消费品需求可能持续低迷。
• 行业竞争加剧：化妆品与医美行业面临洗牌，竞争加剧可能影响中小公司。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。